| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月24日 05:53 |
作者： |
罗力 |
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东材科技(601208)
评级：买入
评级机构：华泰联合证券
公司传统绝缘材料属于成熟产品，占有较高市场份额和盈利能力，需求稳定增长，保障了业绩的稳定性。光伏背板聚酯基膜属于新兴产品，近两年爆发性增长。公司募投项目投产后将新增1万吨光伏级聚酯薄膜产能，产能瓶颈将被打破，完全达产后有望贡献每股收益0.3元。是公司业绩增长的主要驱动力。未来储备项目如苯并恶嗪、无卤阻燃聚酯切片等，前景广阔，有望成为公司快速发展的另一引擎。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.85元、1.11元、1.64元。公司具有合理的产品梯队、合成技术优势，光伏聚酯基膜、无卤阻燃树脂切片等产品市场前景广阔。股价具有较高安全边际，首次给予“买入”评级。风险提示：原材料价格波动的风险。核心技术扩散，行业竞争加剧。
新钢股份(600782)
评级：推荐
评级机构：中投证券
公司拟定向增发不超过4亿股，价格不低于6.23元，募集资金将用于向新钢集团收购相关铁矿采矿权，并进行相关矿区的配套建设工作。此次非公开发行，业绩增厚短期不明显，重点是资源储量的大幅增加以及带来关联交易的减少，对公司长期发展有利。
公司产能已经达到900万吨，市值仅有96亿。吨钢市值仅有1067元，远低于新建产能单位投资水平，因此公司拥有并购价值。公司每股钢含量达到6.5千克，行业一旦好转，公司的弹性便能快速反映出来。
公司300万吨薄板项目已经全面达产，产量增量比例较大，但最终盈利要看市场情况，今年是公司冷轧产品投产的关键年份。预计2011年至2013年每股收益分别为0.38元、0.58元、0.7元，2011年每股净资产6.44元，未来6个月目标股价10元，对应2011年公司市净率1.55倍，给予“推荐”评级。风险提示：经济整体大幅下滑和非公开发行中止。
东风科技(600081)
评级：增持
评级机构：光大证券
我们认为，多年来国内重卡市场推广气压式ABS进展缓慢的首要原因是国内重卡司机的安全驾驶意识有待提高。同时，气压式ABS不仅会增加4000元~8000元的购车成本，而且工作时连续点刹，使得某些重卡司机驾驶时感觉不习惯。
预计今年公司的制度系统、仪表业务、有色铸造三项业务的营业收入增速都有望达到50%，但贡献60%以上净利润的内外饰业务受重卡市场下滑和日本大地震对东风日产、东风本田等日系合资品牌乘用车销量的影响，今年营业收入和净利润都难以大幅增长，再加上今年原材料和人工成本的上升，公司今年净利润增速将在15%以内。
我们认为，气压式ABS在国内重卡市场的推广和公司盈利能力的改善都仍需有待时日，即使反弹空间也会有限。下调2011年~2013年每股盈利预测至0.6元、0.72元、0.89元，下调评级至“增持”，给予3个月目标价10.8元，对应公司2011年18倍PE。
珠海港(000507)
评级：推荐
评级机构：平安证券
公司公告获得来自珠海BP化工公司的投资收益2.23亿元，业绩预增124%~154%。我们认为，2010年是PTA行业的景气高点，均价比2009年上涨15%，此次获得投资收益2.23亿元，符合预期。不过，2011年以来，PTA价格持续下滑，由高点的11820元/吨下滑至现在的9400元/吨，不排除PTA价格继续下滑的可能，且今年BP化工的二期需要进行扩产检修，产能有可能会出现下降，预计PTA销售与去年持平。此外，根据业绩预增公告，2011年上半年的盈利约19000万元~21500万元，而仅BP化工就可贡献投资收益2.23亿元，可见主营的港口物流业仍处于培育期，依旧亏损。
公司现在动作很多，如投资30万吨级油码头、煤码头、电厂，并且根据2010年年报有意向投资西江流域内河码头。这些优质项目短期内并无利润贡献，缺少催化剂，但公司仍然不失为中长期投资的优质品种。预计2011年、2010年每股收益为1元、1.25元，将评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。
（罗力 整理）
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