| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月20日 05:53 |
作者： |
杜志鑫 |
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证券时报记者 杜志鑫
博时基金首席策略师夏春不喜欢纸上谈兵———看研究报告。作为基金经理，夏春更崇尚草根研究，大部分时间，他都泡在外面调研，一个月至少有半个月在外面，除西北地区，全国其他地方的很多上市公司都留下了他的足迹。常年在外奔波，他的皮肤晒出了那种健康的黑色，整个人也显得体力充沛精神爽爽。
翻开夏春的履历可以发现，1996至1997年，夏春在上海永道会计财务咨询公司担任审计师，2001年起进入证券行业，加盟招商证券，2004年加入博时公司，历任宏观研究员、研究总监、基金经理、首席策略分析师。
博时的同事对他的评价是———特立独行。夏春的自我评价则是：“入行10年以来，虽然是做宏观研究出身，但我也仍然非常关注基本面这个要素条件。”
对于企业的价值，夏春有着严格甚至苛刻的要求：一个企业到底值不值这个价钱，是可以用DCF（现金流贴现）模型计算出来的。他举例说，有一家知名公司公布了资产注入方案，很多券商研究员将该公司的目标价上调到100元/股，但我通过各种模型计算都得不出这个结果，于是果断将该公司卖出。不无巧合的是，后来该公司出现负面新闻，股价急转直下。这种一丝不苟的精神，或许与夏春曾做过既严谨又专业的会计师工作有关。
在对估值的把握上，很多人的逻辑是，相对估值低时就应该买入，但是夏春却喜欢用绝对价值去看待这个问题，“在我的眼中，很多股票就只能给10倍的市盈率。”
对于目前的投资方向，无论是普通投资者，还是专业机构，多有困惑。在一季度坐了一趟过山车之后，银行和地产出现了调整，而代表经济转型方向的新兴产业在经历去年的喧嚣和狂热后，也复归沉寂。未来，市场将何去何从？
夏春以黄仁宇的大历史观分析道：“2008年的次贷危机不仅意味着美国需要改变，对中国来说也是一个转折点，这标志着过去10年中国出口导向性经济增长模式已经走到了尽头，中国经济必然要转向新经济增长模式。”
在这个痛苦的转型期，传统行业的大发展时期已过，新兴行业的发展尚需观察，自下而上的策略变得至关重要，夏春对此有着清醒的认识。
作为博时价值增长基金的基金经理，夏春在一季报中写道：今后我们需要的是更高的品质，对消费者需求更深刻的理解和满足，而这一切都要藉由创新来实现。创新不仅仅是工艺的改进，更有产品、服务、理念、管理的创新。而在生产以外，我们面对的几乎是一片未经耕耘的荒芜土地，这既是挑战，更是世出英雄的土壤。生产、生产、扩大再生产已不足够，未来的企业需要的是更前瞻的眼光、理想与企业家精神。
在具体的投资上，夏春强调，不需要把所有的行业和公司都搞清楚，也不要在大盘还是小盘、新兴行业还是传统行业这样的问题上纠结，而应该公平对待每只股票。“要把自己当一杆秤，称一称公司到底值不值这个价钱？”夏春强调，另外一个关键点，是要敢于在理解清楚的公司上下重注，“你不可能抓住所有的机会，但也不能每个机会都不抓住，你一定要抓住自己能把握的机会，然后重仓放大收益。”
在股票的操作上，很多基金经理喜欢波段操作，研究员有时也会提出卖出建议。对此，夏春的看法是：很多人对于自己知道什么，其实不是很清楚，“我们应该扪心自问，自己到底知道什么，不知道什么。如果按照研究员的建议卖出股票，我可能永远也不知道什么时候是低点，什么时候再把它买回来。一些东西理论上讲是对的，但这不是事前能把握的。”夏春表示，“不管市场怎么波动，我能把握的是，这个公司到底值不值这个钱，如果值，就持有，如果不值，即使公司股价处于趋势性上涨阶段，我也会把它卖掉。”
虽然很多公募基金经理对排名倍感压力，夏春却不以为然：“只要相对收益高，绝对收益肯定高。”夏春喜欢投资，他相信，作为一名基金经理，只有发挥自己的优势，专注于对企业的研究和把握，才能过滤市场的噪音，在投资的长跑中胜出。
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