| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年04月08日 05:31 |
作者： |
杜晓光 |
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证券时报记者 杜晓光
日前，证券时报主办的“寻找2011投资春天———2011中国基金业明星奖暨明星基金论坛”在京召开，南方基金投资总监邱国鹭、嘉实基金总经理助理邵健、大成基金投资管理部总经理杨建华、华商基金投资管理部经理孙建波、银河基金公司投资部总监钱睿南一同就热门话题进行了深入探讨。
话题一：如何看2011年A股市场的走势？
杨建华：我认为今年没有理由悲观，利用去年上市公司数量增加比例和指数下跌情况简单计算，2010年整个市场的估值要比2009年低了40%，整体估值处于历史低位。而且根据一些券商预计，今年和明年上市公司数量仍会继续增加，估值进一步降低可能性不大。所以，总体上我认为今年股市会好于2010年，今年基金回报率也会超过2010年，这在一季度已有征兆。
钱睿南：我认为一些主要指数，尤其是沪深300指数上行可能性较大。根据已有数据来看，工业企业投资、房地产的投资、政府主导的投资等数据都很好，市场对于宏观经济的悲观预期在渐渐扭转。
首先，工业企业的回报率很不错，投资增长势头也很好，而且目前还未看到会有改变的趋势；其次，房地产方面，今年1月份至2月份房地产行业毛利润总体有15%的增长，商品房投资方面也还没有看到转弱迹象。另外，保障房的投资在不断修正我们的预期，即使商品房出现一些下滑，保障房依然能够维稳；同时，农村水利等一些项目也在按照预定计划进行。
市场方面看，去年中小板和创业板涨幅很大，而沪深300股票普跌。到了今年，我们要认真思考市场估值理性回归的问题。在目前较低时点上，权重股的趋势是上行的，而且也是具备安全边际的。
话题二：2011年更看好哪些行业？
杨建华：相对而言，近阶段我更看好便宜的股票。对照香港市场来看，香港市场以机构投资者为主，投资更理性，也更注重内在价值挖掘。现在很多股票在A股市场中的价格要比香港市场便宜，甚至便宜20%至30%左右，我认为A股的这些股票应该比香港市场贵才更合理。同时，我认为此前对部分传统行业看法存在一些问题，如我们认为一些传统行业增长空间很小了，但几年下来，这些行业的业绩不仅一点没降，反而每年有50%、80%，甚至100%的增长。
目前中国经济发展依然保持着很高的增长速度，但我们要注意到，很多行业的发展并不均衡，我们对行业供求认识上也存在着很大的误区。很多行业实际上的产能不足，这种产品周期是一个真正、漫长的周期。虽然说中国股市有一定的潜力，但是我觉得还没有完全挖掘出来，短期的政策可以辅助股市，但是长期的周期是很难改变的，更会在未来很长一段时间内影响股市的走势。今年以来，我很看好一些具有估值潜力的股票，在即将开始的二季度，将侧重采取估值和成长相对均衡的策略。
钱睿南：相对乐观的行业，我们选择高端装备制造业，同时这也是我们今年投资比较多的领域，我认为机械设备将随着人民币升值和中国对制造需求的提高而迎来不错的增长空间。
除高端设备外，也看好新兴产业中经过筛选的行业，尤其会把注意力集中在节能环保领域。节能环保领域是最先启动的领域，比如说政府的钱最早到位，来自政府和民间的需求最迫切等，而且在这个领域中也能以一个相对合理的估值来对应该领域的投资机会。
话题三：如何看待大消费和新兴产业未来的空间？该如何操作？
孙建波：去年大消费和新兴产业表现比较好，而到今年一季度，这部分股票显得比较有压力，这就要求投资者既要选对方向，也要选对真正有价值的股票。我认为，不能因为方向对，就以为这个方向的所有股票会“鸡犬升天”；反过来，在市场不好的时候，这些股票又被全部抛弃，这种情况也比较常见。
长期而言，大消费和新兴产业代表了发展方向，相应的机会非常大，在这种调整的市场中，应找出可以长期持有的股票，如果在调整中能提前布局，未来在市场反弹时这些股票可以迅速恢复。所以我认为，要选择优势明显的股票，而不是那种只具有方向，但没有竞争力的股票。
另外，今年一季度部分数据很乐观，一些周期性行业公司表现也比较好，二季度要重点关注经济增长速度和通胀情况，市场可能会进入一个滞胀阶段，震荡压力会比较大些。
话题四：请展望宏观经济趋势。
邵健：我认为下半年将围绕两个方面展开，一是经济增长，二是通胀水平。目前从微观层面讲，现在央企贷款（利率）要上浮，而如果央企贷款利率上浮，中小企业获得贷款的难度就很大，所以很难再紧。但如果要想松的话也不尽然，因为通胀之后即使有回落，也将在一个相对较高的水平上，所以下半年升幅有限。另外，我认为在保增长方面会有一些措施。
话题五：近来美国经济出现反弹，对中国有何影响？QDII能否获益？
邱国鹭：美国经济复苏超预期，虽然就业上有所好转，但房地产等行业依然压力很大。这对中国经济的直接影响并没有大家想象的这么大，因为对中国GDP的贡献主要取决于顺差，而不是取决于出口。而出口方面，我国去年出口增长30%，在这个基数下今年出口很可能是温和增长状态，这样顺差也不会扩大很多。
海外市场与A股市场都有自己的投资价值，QDII主要是作为资产配置。从估值角度看，与欧美日等成熟市场相比，我觉得A股从国际资本的定价来讲更有投资价值，不过QDII在某些新兴市场国家能够把握住机会也是不错的。
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