| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年02月01日 05:26 |
作者： |
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中兴通讯(000063)
评级：买入
评级机构：光大证券
公司2010年收入、净利润增长16.7%、32.4%，远超市场预期。公司净利润实现较快增长，一方面是由于销售规模持续增长，另一方面参股20%的国民技术上市实现了投资收益。公司2010年四季度收入243.7亿元，较2009年同期大幅增长近40%，远超市场预期。
公司海外市场布局已基本完成，随着综合竞争力的持续提升，2011年至2012年将有越来越多的国家和地区步入盈利快速增长轨道，另外北美高端市场的突破依然值得期待。同时，公司2010年终端产品销量增长50%至9000万部，创历史新高。公司预计2011年终端产品全球销量将达到1.2亿部，并在5年内跻身全球前三大手机厂商行列。此外，公司将合资成立产业基金管理公司，创投业务未来增添异彩。
据测算，公司2010年订单金额已突破了1000亿元，为2011年收入的快速增长提供了保障。暂维持2011年1.43元，2012年2.02元的盈利预测。考虑到当前估值中枢整体下移，给予2011年25倍PE，目标价36元，维持“买入”评级。
现代制药(600420)
评级：强烈推荐
评级机构：兴业证券
公司2010年业绩低于我们预期，主要原因是销售费用、财务费用有较大增长，其中销售费用率同比提高约1个百分点。我们认为这与公司加大营销投入，扩建销售队伍有关。分业务看，公司硫辛酸今年起增加对欧盟市场出口，由于欧盟市场单价较高，预期未来原料药毛利率会继续改善。制剂业务收入受制于产能瓶颈，目前规模还不够大。医药贸易不是公司的主业，提高空间不大。此外，公司资产质量较好。应收账款余额中92%账龄在一年以内；资产负债率在26%；各项营运指标与上年基本持平。
短期受产能瓶颈制约，我们下调盈利预测，预计公司2011年~2013年每股收益分别是0.56元、0.85元和1.25元。我们对公司未来增长仍然看好，投资逻辑如下：1)新型制剂行业发展空间巨大；2)海门基地建设将缓解目前的原料药和制剂产能瓶颈；3)未来一批重磅炸弹产品陆续上市；4)国药集团的考核将促进公司业绩增长。维持“强烈推荐”评级。
西宁特钢(600117)
评级：谨慎推荐
评级机构：长江证券
公司预计2010年净利润1.74亿元~2.78亿元，同比增长400%~700%，每股收益0.23元~0.38元，其中四季度预计实现 0.06元~0.20元。四季度各月份产量持续下降，不过综合环比三季度略有增长。价格方面，四季度国内特钢价格指数环比三季度小幅增长 6.79%，汽车产量的恢复是特钢类产品价格上涨的根本保障。此外，从历年数据来看，四季度费用水平环比三季度均有所下降。
公司目前拥有110万吨铁、130万吨钢以及120万吨材的稳定生产能力。 目前老线50万吨产能主要是以汽车、工程机械用钢为主特钢，技术含量相对更高，而新线70万吨产能主要是以合金含量较低的优钢为主。预计2010年、2011年每股收益为0.28元和0.41元，维持“谨慎推荐”评级。
上海汽车(600104)
评级：买入
评级机构：广发证券
公司预计2010年净利润同比净增长100%以上。合资品牌市场份额提升明显。2010年上海通用、上海大众销售同比增长42.87%、37.50%。在狭义乘用车终端市场，上海通用、上海大众品牌市场份额分别为10.08%、9.74%，相对2009年提升了1.54%和0.89%。目前两家公司产品均处于低库存状态，为了满足需求，生产线在春节期间均需要加班，我们看好两家公司在产品系列上的布局以及新产品的市场表现，市场份额有望进一步提升。
2010年公司自主品牌销售16.04万辆，同比增长77.94%。我们认为随着2010年南汽MG相关生产线的计提完毕，以及2011年新MG3的推出，公司自主品牌双品牌战略将正式步入收获期。
预计公司2010年~2012年摊薄后每股收益分别为1.55元、2.00元、2.42元，维持“买入”评级。（罗力 整理）
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