| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2010年09月02日 04:58 |
作者： |
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近日，国务院成立督察组，对节能减排进行的推进工作进行专项督察。此外，8月30日，淡水河谷公司也证实，其计划将铁矿石价格由每吨150美元下调到135美元。如果此次价格下调成真，这将成为自铁矿石长协机制被打破以来的年内首次降价。具体来看，以上两条信息对行业的影响如下。
1、新措施使限制供给成为了现实，意义重大。与以往的淘汰落后产能政策相比，本次淘汰政策第一次从真正意义上设计了节能减排的措施，摆脱了以往只淘汰落后而不管理新增的局面。通过限电等方式来限制钢铁行业的进展，第一次对存量供给进行了主动调节。此次涉及到的18个省市均为国内产钢大省。由于这18个地区的粗钢产量已经占到全国总量的75%以上，因此，对粗钢产量的影响可能会较为明显。最重要的是，这可能会改变市场预期，使得人们对政策实施的效果产生期望。不过，鉴于过去钢铁调控政策对总供给限制的普遍乏力，此次政策调控虽然严厉，但具体的实施效果仍有待从产量的数据中得到验证。
2、短期依然依赖需求增长，长材相对更好。虽然政策的推行可能会使得行业供给出现一定的收缩，但是作为需求主导的行业，其繁荣必须要指望需求的全面增长。综合来看，结合此次的调控，短期长材的刺激因素较之板材更为明显。这主要体现在：一是对建筑的基础需求源动力依然存在；二是季节对建筑需求的不利影响在近期将逐步减退；三是前期的灾害所带来的恢复重建对建筑钢材存在基本的要求；四是长材的供给增速要慢于板材，库存下降情况明显好于板材。
3、长协矿价格下跌更多是受3季度短期影响，长期来看调控加产能自身调整会使得产业链利润的重新分配。季度定价方式使得矿石价格的调整实际上滞后于现货市场，因此三季度国内使用长协矿钢厂均受到了一定的损失，此次下调更多应该理解为对三季度过高矿价的补偿。当中国钢铁增速开始告一段落后，对国际矿石的需求打击总是显而易见的。产能周期的调整也一定会使得利润在产业链上重新分配。
4、看好长材占比高的企业与弹性较大的企业，维持对行业的“中性”评级。由于钢铁行业的区域特征并不明显，因此控制总供给更多的是通过改善行业的供需来实现公司利润的增长，因此短期建议关注弹性较大的公司，同时源于对下半年长材与新疆地区的相对看好，综合建议短期关注八一钢铁、三钢闽光、新兴铸管和宝钢股份。我们依然坚持前期的主要观点，即中期来看，行业取得绝对收益比取得相对收益的可能性更大，暂时维持对行业的“中性”评级。(原载于证券时报)
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