| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月16日 04:55 |
作者： |
|
| |
作为南方基金公司的策略分析师，杨德龙善于从宏观方面把握股市未来的运行轨迹，这无疑有利于他在南方小康ETF的建仓期内充分发挥策略的作用，降低建仓成本，获得超额收益。同时，小康指数的成分股每半年调整一次，在具体的成分股选择上，南方基金拥有很大发言权。到底未来哪些行业、哪些个股更具有投资机会，杨德龙在宏观策略方面的丰富经验，有利于更加优化小康指数的成分股组合。
年内可能冲至3000点
杨德龙对A股持较为乐观的态度，他认为，9月份之后，市场将迎来反转行情。首先，从政策面和经济基本面来说，政策一般会提前考虑经济的变化，股市也会提前半年反映宏观经济的变化，某种程度上，政策转向和股市的转向往往是重合的。在中国经济连续四个月回落后，市场担忧的重点，已从经济过热转向经济过冷、从通货膨胀转向通货紧缩。在政策取向上，只要后续信贷和固定资产投资不再收紧，就意味着宽松的政策仍会持续。一旦经济出现下滑，政府很有可能提前下调存款准备金率。
其次，目前的经济回落，只是过度经济刺激政策逐步退出之后的正常回落，同时，经济转型也会带来增长速度的适度放缓。从根本上说，目前的经济回落将夯实中国经济良性发展的基石，不会带来所谓的经济二次探底。
第三，中国经济由城市化所带来的城镇化远远没有结束，人口红利仍将在相当长的时间内存在，劳动力优势至少还会保存5至10年。在出口方面，可望通过提高出口高附加值产品的比重，实现出口产品的优化升级，从而弥补外需不足对中国出口带来的不利影响，这些因素意味着拉动中国经济增长的三驾马车动力仍然十分强劲。
“前期的反弹是超跌之后的估值修复行情，而目前的反弹，则是有实实在在的盈利推动。”杨德龙认为，2319点很可能是中长期的底部。从短期来看，即使A股市场出现回调，幅度也不会很大，因为前期踏空的资金会不断进入，使得A股市场的底部不断抬高。
“目前A股正从反弹逐步走向反转， 年内很可能冲至3000点附近！”杨德龙表示，南方ETF将会迎来一个类似于“抄底”的建仓期。
看好中大盘股蓝筹股
日前，农产品等大宗商品价格涨幅较大，A股市场上，农林牧渔板块表现不俗。农产品的涨价是否会埋下通货膨胀的“种子”？杨德龙表示，目前国内大宗商品价格上涨，主要是由自然灾害造成的，并不反映宏观经济本身的发展趋势。他预计原材料最多还有两个月就会出现价格回落，市场到那时也会重新出现担忧通货紧缩的情绪。从整体上来看，目前国内各种原材料的价格上涨是可控的，不会带来通货膨胀。
展望后市，杨德龙认为A股市场会发生三个“转向”：即从题材股行情转向基本面行情；从中小盘股行情转向中大盘行情；从非周期性行业所带来的投资机会转向周期性行业。截至目前，今年以来中小盘股票的涨幅远远超过了大盘蓝筹股，很多中小盘股票都出现了明显的估值泡沫。而中大盘蓝筹股类似于传统意义上的二线蓝筹股，是典型的“白马股”，上半年大多遭到了错杀，目前PEG大概在0.5倍，估值优势明显，加上良好的成长性，该类股票的投资机会值得关注。值得注意的是，小康指数的成分股大多是中大盘股票，目前小康指数的动态市盈率只有15倍左右，这个市盈率也处于历史低点。
杨德龙最后向记者透露，下半年主要的行业配置思路将从三个方面展开：1、受政策冲击已跌入历史低估值区域的行业，如银行、保险、机械、商业地产等；2、受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等；3、主题投资热度将降温，但是手机支付、三网融合和低碳经济等仍有交易性机会。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
