| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年11月30日 11:05 |
作者： |
曾芳 |
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理财周报记者 曾芳/文
早在在今年3月底，南方基金便高调看多，面对“11.24”和“11.26”两根大阴线，南方基金依然坚定看好后市。
11月25日，南方基金高级策略分析师杨德龙向理财周报记者表示：“24日的大跌只是一种情绪的宣泄，长期积累的情绪终于找到了一个出口，借着中行融资的消息发泄出来。大的趋势是没有改变的，不用太过担心。”
未来一定在3000点之上明年要看阿尔法
杨德龙是清华大学机械系的机械系学士，北京大学光华管理学院金融系硕士，毕业之后就加入到南方基金管理公司，也算是元老之一。
对于此次调整，杨德龙认为是市场在酝酿新的风格转换，“中小盘前期涨幅太大，一下波可能会向大盘股转换，很多大盘蓝筹股估值都很低却不涨，而中小盘已经很贵了，在估值差距太大的时候，市场会做出选择。”
“24日大跌之后，25日并没有出现惯性继续大跌，这说明市场的心态还是没有跌坏，没有出现恐慌性抛售。”
对于股市未来的方向，杨德龙非常有信心，他说：“很早以前我们就提出了出口复苏的观点，市场一直在犹豫中上涨，未来一定是在3000点之上，未来三个月之内肯定会创新高。”
他认为，“今年的投资我们看的是贝塔，弹性越好的行业涨幅越大，比如有色、煤炭、房地产这种行业的涨幅最大。而对于明年，我们认为市场是一个第二波上涨，要看阿尔法，就是上市公司业绩推动。”
超配地产、钢铁，标配银行，
回避早周期行业
在此逻辑之下，杨德龙认为：“未来可关注那些业绩增长比较确定的公司，比如内需方面的汽车、家电、食品饮料，地产是可以超配的，钢铁也可以超配，银行可以标配，煤炭明年可以超配，而航运动早周期行业则可暂时回避。”
对于以上行业机会的分析，杨德龙的理由是：
第一，内需拉动的业绩增长，像目前涨势比较好的汽车、家电，明年通过内需拉动继续旺销的话，可能还会有比较好的涨幅。
第二，出口复苏带来业绩的增长。出口复苏在明年可能会成为GDP贡献的主力，因为今年出口对GDP是负贡献，明年会实现正贡献，出口复苏会带来相关板块的上涨，比如钢铁、航运这些行业在明年可能会出现一个比较好的涨幅。
第三，拉动我们经济增长的一个“火车头”——房地产。
房地产投资，无论怎么说，在过去几年里对中国经济增长都是第一的带动力，对房地产投资，无论从房地产价格还是销售量都出现了比较好的涨势。
我们预计，明年房地产可能还会有比较好的销售，房地产公司业绩明年也会逐渐释放出来，对房地产板块，我们比市场要乐观一些。
从估值角度来看，现在金融板块是比较有投资价值的，像银行市盈率远远低于沪深300，沪深300今年的动态市盈率是22倍，相对明年是18倍，银行相对今年只有17倍，所以，银行估值是有很大的优势。
而今年以来，由于贝塔的上涨导致了市场的上涨，银行属于阿尔法非常明显的板块，所以，明年银行会有比较好的涨幅，其它像证券、保险在明年也是比较看好的一个行业。
明年GDP在9%以上
“我们今年去了长三角、珠三角很多出口相关公司调研，出口复苏是肯定的。明年的GDP大约在9%之上，其中出口由负增长变成正增长，对GDP增速贡献将是最大的。政府投资会减少，但今年已经投产的很多项目的投资期都是3-5年的，所以明年投资实际上可能也不会下降太多。”杨德龙表示。
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