| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月09日 04:23 |
作者： |
鑫水 |
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近期市场大幅波动，截至7月30日，230只股票型基金今年以来平均总回报率为-12.25%，90只激进型债券基金取得3.21%的正回报（晨星数据）。
投资者在起伏不定的市场里该如何调整自己的投资策略？一份由布林森（Brinson）、霍德（Hood）、比鲍尔（Beebower）发表在《金融分析师》杂志上的研究报告称，投资策略（择时或选股）的效果会被资产配置的效果所掩盖：随着时间的推移，资产配置政策（主要的资产类别包括股票、债券、现金和房产）在投资组合收益的变动中占有93.6%的比例。换句话说，投资者不应该试图去猜透短期市场的波动，相反，他们应该进行资产配置。
对于股票资产的配置，专家建议投资者可以考虑利用指数型基金进行长期投资，以获取经济上涨所带来的长期资本收益。作为资产配置的工具，指数基金相对于主动型基金有几个显而易见的好处：
首先，指数型基金管理费率远低于主动型基金。以中国市场为例，开放式指数基金的管理费率一般为0.6%，ETF基金的管理费率为0.5%，主动型基金的管理费率达到1.5%。
其次，指数型基金不会产生大量的交易费用。如果标的指数不进行调整（通常每半年一次），指数基金一般只会对申购赎回所产生的现金进行证券交易，所以指数型基金的平均换手率是非常低的。主动型基金由于投资策略的改变往往要调换持仓股票，从而产生很高的换手率。据统计，我国主动型基金的年平均换手率约为300%，由此产生较高的交易费用（印花税、佣金等）。
另一个好处在于指数基金能够有效降低基金管理人的人为风险和道德风险。指数基金完全依照标的指数成分股权重进行投资，投资过程更为透明，投资者不必担心基金经理个人投资能力对基金业绩的影响。在选择资产配置时，仅需考虑哪种指数适合自己。
投资者若希望分享中国经济长期发展的成果，应把更多的精力集中在如何依照个人的风险承受能力进行资产配置方面，而不是进行选股或择时等投机行为。
在配置资产时，指数型基金由于其分散性、低廉性、透明性等方面的优点，成为资产配置的上佳选择。投资者应学会利用目前市场上越来越丰富的指数化产品，坚持长期投资，力求获得更理想的收益。（鑫 水）
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