| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月05日 05:07 |
作者： |
黄文山 |
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交银国际 黄文山
踏入8月份，港股已经连续三个交易日上升，但上升动力有点减弱迹象。估计恒指短期内将于高位整固。如果没有重大的不利消息出现，应该不会出现大幅调整。预计整固完成后，等到内银股及内险股陆续公布业绩时，应能逐步再向上挑战22000点大关。
从年初到现在，内地A股市场的银行股普遍下跌。但对应的H股市场中，中资银行股反而表现良好，价格甚至高过A股，出现倒挂现象。这说明海外的投资者比较看好中国经济，认为人民币有升值潜力，但因为不能直接买入人民币，所以选择购买能够反映人民币升值的银行股来替代。另一方面，内地的国有银行没有倒闭的风险，大大提高了投资者买入的信心。
A股的投资者对银行的前景则持悲观态度，主要是担心坏账的上升。虽然压力测试表明，即使房价跌三成，银行都不会受到重大影响。但此次测试结果只有参考价值，实际情况可能会有所不同。
虽然楼价下跌，断供的人可能会增多，但在银行的贷款中，按揭款所占比重并不大，大约只有十几个百分比。所以实际上，更大的风险来自于银行借给公司用于地产发展的那部分贷款。因为这部分贷款数额巨大，只要有一家公司因为借贷过高，现金流出现问题而倒闭，对于银行的影响就是巨大的。虽然这种情况未必发生，但这个风险不可忽视。
另外一个风险则来自于借给地方政府用于基础设施建设的那部分贷款。地方政府缺乏资金进行基础建设，因此向银行贷款，但基础建设的回报率通常较低，影响了地方政府的还款能力。有研究表明，地方政府的贷款占内地银行贷款总数的18.5%。而这些贷款里面，有五分之一的数额可能不能完全收回。因此一旦这些数额成为坏账，将非常影响银行的借贷能力和盈利能力，使银行陷入困局。因此，笔者认为地方政府的贷款才是中国银行业的最大风险。
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