| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月04日 16:25 |
作者： |
郭敏 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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主要观点：
货币信贷平稳增长
货币增速回落，信贷增长回复到平稳增长状态。下半年38.3%的信贷投放基本与历史平均水平相当。下半年货币投放保持平稳水平。
6月份银行存贷比下降明显
6月末，商业银行存贷比为67.28%，较上月下降了2.11个百分点，较年初下降了2.91个百分点，存贷比有较大幅度的改善。
1.5万亿地方融资平台贷款存风险
根据银监会的数据，地方融资平台贷款中存在偿还风险的贷款占比23%，约1.5万亿元。银监会将在三季度检查清理工作，督促计提拨备。
国有银行上调部分地区的跨行手续费
四大银行和部分股份制银行上调了部分地区的跨行手续费业务费用至4元。手续费上调虽可能流失部分业务但整体上对业绩有正面作用。
巴塞尔协议III规定新的杠杆比率须达3%
巴塞尔银行监管委员会将强制执行3%的新杠杆比率，以防止银行利用表外公司和风险加权等方法来试图隐藏资产负债表的真实规模。
预计上市银行中报增长26%
我们预计上市银行中报增长26%，关注中报可能超预期的银行。下半年由于拨备压力增大，预计下半年业绩将低于上半年。
投资建议：
评级未来十二个月内，银行业：中性
目前行业的平均估值分别对应10年1.93倍市净率、11.30倍市盈率水平。中期制约银行估值因素仍未消除，但短期内，随着银行中报的出炉，再融资明朗，货币政策紧缩缓解，银行股估值存在修复预期。建议关注南京银行、招商银行。
（具体内容请见附件）
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