| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月24日 04:21 |
作者： |
秦洪 |
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本周的大宗交易呈现出两大特征：一是限售股解禁后的抛压显得特别沉重。以海螺水泥为例，该股在本周四就出现了6例大宗交易，而且卖出方席位与买入方席位均为平安证券深圳福华路营业部。分析人士认为这是平安信托抛售所为。而华胜天成、怡亚通等个股也成为本周大宗交易的常客，抛售的席位也都是“老面孔”，也可将之归纳为限售股解禁后的抛售所为。巧合的是，公开信息显示出抛售的均是二股东。如此信息就折射出一个规律：当限售股解禁后，第二大股东的减持力度是最大的。因为对公司并无实质影响力，所以减持的冲动就愈发明显。有意思的是，大宗交易的减持其实也有化整为零的态势，目前一般每笔在3000万元至5000万元之间，这也许是考虑到二级市场的承受能力。
二是大宗交易频繁出现的个股大多有二级市场持续放量的现象，比如三佳科技、怡亚通、华胜天成等个股均为如此。对此有观点认为，大宗交易的承接方其实只是一个“过桥”的作用。他们从解禁股那里“批发”股份，然后再在二级市场“零售”。但“零售”需要有较多的技巧，而不仅仅需要比批发价格相对便宜。这就有了一个不成文的惯例，即“批发价”一般较当日收盘价有10%的折价。另外，还需要在二级市场制造出相对活跃的交易假象。如此这般方可搅混参与者的目光，进而顺利派发出去。所以，分析人士建议除非公司基本面有了质的变化，或者未来的成长预期相对确定并乐观，否则尽量不要参与那些限售股解禁后被大量抛售的个股。毕竟成交量放大仅是个假象，而且解禁股大多属于产业资本所持有，它们对公司的价值可能比一般市场参与者更为了解。
重点个股点评
宇通客车（600066）：行业分析师预计公司2010年中期的销量为16983辆。由于一季度公司客车毛利率达到17.4%，考虑到6月份钢价回落的因素，预计二季度公司客车毛利率基本保持平稳。基于销量及毛利率的判断，下半年业绩仍将呈现环比增长。因此预计2010年、2011年每股收益分别至1.47元和1.71元。若不扣除金融股权价值(每股含0.92元的金融股权)，则相当于2010年、2011年的市盈率分别为10倍、9倍；若扣除，则相当于2009年、2010年市盈率分别为9.7倍和8倍。如此来看，公司估值略低，建议适当跟踪。
江南高纤（600527）：公司传统主力产品“涤纶毛条”现已占据国内市场60%以上的份额。在此基础上，公司2006年新增“复合纤维”生产线。其中ES纤维是复合纤维的主要类型，由ES纤维所制的“ES热风无纺布”手感柔软、透气透水性高，是替代“纺粘无纺布”的新型卫生用品材料。未来五年的婴儿纸尿布普及率有望由15%提升至35%，复合增长20%以上，成为驱动中国卫生用品第二轮增长的引擎。除卫生用品，ES及复合纤维在其他领域亦有广阔前景，因此公司未来的成长前景相对乐观，建议跟踪。
友阿股份（002277）：友阿股份是湖南大型连锁百货企业，共有百货门店7家，其中5家在长沙市，连锁经营面积达18万平米。公司2009年实现营业收入27.5亿元，利润1.5亿元。长沙规模以上零售企业的市场占有率超过40%以上，区域龙头地位十分显着。而湖南省的经济总量和人均可支配收入位居华中五省之首。伴随着省际轨道交通的开通，长沙的省会辐射力将增强，公司在扩张上有望呈现稳健而不缓慢，十分符合“利基+扩张”的正循环选股逻辑。因此，其未来的成长潜能犹存，如果短线有调整的话，可以适量跟踪。
金百灵投资 秦 洪
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