| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月20日 04:08 |
作者： |
向南 |
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证券时报记者向南
上市公司变更募资项目的公告很常见，但规模一般较小，相比之下，大型央企改变募资用途的规模就让人感到有些吃惊。中煤能源（601898）日前公告，将变更174亿元募资投向，不久前，中国建筑（601668）也公告改变募资用途，涉及金额达68.46亿元。
中煤能源2008年年初IPO募资256.7亿元，此次改变投向金额相当于其募资的68%。中煤能源解释改变募资投向的原因时称，原计划投资的“黑龙江1000万吨/年煤矿、180万吨/年甲醇及60万吨/年烯烃及配套工程项目”，受国际金融危机的影响，国内外宏观经济形势发生显着变化，已难以达到原预期的经济效益。
上市公司敢于顶着市场疑虑而改变募资用途，自有原因，或由于投资环境发生变化，或有更好项目，但无论如何也难以抵消质疑：一方面上市公司募投项目把握不准，另一方面对公众不公平。以中煤能源为例，公众愿意掏16.83元/股认购该公司股票，除了看重公司本身资质外，还有其募投项目，而黑龙江煤化工项目是募投项目重头，占了募投规模的一半以上。
一家公司变身为公众公司，其募投项目质量是监管层考虑的重点之一，也是公司得以实施IPO的最重要原因。而如果募投项目中大部分被变更，其上市的正当性就会受到质疑。
所以，中煤能源有责任向公众说明，黑龙江煤化工项目终止是由于甲醇价格发生变化，还是煤矿储量或者开采条件发生变化而导致成本上升，或者是政府在调控甲醇投资规模。而中煤能源在实际阐述终止原因时却过于笼统。
中煤能源是在上市将近两年半之后决定改变募投项目的，而中国建筑则是在上市半年后，即终止3个募资项目，并缩减2个募资项目规模。这两家公司都是大型央企，中煤能源是仅次于中国神华的大型煤炭集团，中国建筑则是建筑行业龙头。一般而言，投资者相信大型央企的管理能力，大型央企如果在募投项目上也拿捏不准，确实比较令人担忧。
有业内人士表示，由于上市所需时间比较漫长，在此期间募资项目客观环境即使发生变化，公司为了上市需要也不会变更，而是等到公司上市之后再采取措施。这也是不少新上市公司频频改变募投项目内容、额度、地点的原因。
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