| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月03日 02:27 |
作者： |
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半导体设备以及半导体产品作为科技行业的上游供应商，可以反映科技行业的景气程度。同样，半导体股票也可以作为反映市场对科技股的情绪偏好，领先反映科技股的走势方向。根据我们编制的半导体股票指数，领先科技股同比收益6个月回落。此外，从科技股新股上市首日的溢价率来看，基本和科技股走势是正相关，但是2009年下半年以来，两者出现背离。
科技股高估值的回落需要催化剂，而催化剂来自于三个方面：一是新增卖出力量，如大量的新股和解禁股；二是对于高估值的担忧有政策转变的信号；三是国际科技股回归A股市场。催化剂可能导致市场风险偏好情绪的拐点，在拐点之前需要密切关注市场情绪的变化，因为市场情绪的恶化将导致避险情绪升温，使得科技股的卖出力量将增强。
数据显示，A股市场情绪在4月中旬至5月中旬期间持续恶化，5月中旬至6月中旬趋于稳定，但是6月中旬以来再次显示恶化的趋势。从历史换手率来看，换手率的顶部和底部先于股指5个月出现，目前市场换手率处于历史低位，但是趋势性的向上拐点还未出现。如果市场能出现一波如2009年上半年的反弹行情，则月度换手率至少要达到36%，对应每日成交额1800亿以上。此外，可利用涨停个股数减去跌停个股数来反映市场情绪的乐观或悲观程度，数据显示4月份以来悲观情绪蔓延，而涨跌停个数比显示市场情绪出现恶化趋势。市场出现好转的另一个信号，是每天涨停个股数减去跌停个股数达到22以上。
最后，科技股解禁压力集中于少数个股，对个股冲击较大。从解禁的集中度来看，部分个股解禁占流通市值比非常高，集中于少数个股的大规模解禁减持压力必然对个股造成重大的价格冲击。例如6月份解禁的增发股份全部来自于京东方A，由于增发价格较低，减持意愿非常强烈，解禁后4天的跌幅超过21%。
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