| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月30日 03:30 |
作者： |
周玮 |
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受人民币汇改影响，上周连塑自9300元一线企稳，大幅放量增仓却屡次冲高回落。尤其在本周一，隔夜原油创下7周来最高水平的重大利多，连塑主力仍未站上9800元一线，而后大阴线急速下挫，弱势尽显。笔者认为目前连塑下行空间尚存，疲弱的趋势或将难以改变。
央行此次汇改目前普遍被解读为放手让人民币升值，受此影响，塑料市场的进口利润空间有望打开，从而刺激进口量的逐步回升。从目前塑料内外盘价差可以看出，国内对远东价差仍然维持一定程度的贴水（500元/吨左右），故而4、5月份的进口量逐步缩减至60万吨左右。但值得注意的是，2010年中东PE新增产能加速集中投产，使PE市场竞争日趋激烈，外盘报价持续阴跌，贴水正在进一步缩小。
从宏观经济情况来看，欧美经济形势严峻，居民消费非常低迷。下半年圣诞节消费仍有可能相比去年同期有不小的降幅，PE出口形势不容乐观。而中国决定自今年7月15日取消部分塑料及制品出口退税率，加上人民币升值预期偏高，因此下游接单更为谨慎，这将对于原本就低迷的需求更是带来明显打压。
虽目前伊朗乙烯供应相对紧张，但随着中东地区如卡塔尔和阿联酋的一些新增裂解装置的开启，后期供应势必会增多。目前乙烯价格自6月初跌破1000美元后持续下挫，已跌至CFR东北亚在910-912美元/吨，CFR东南亚在870-872美元/吨。从最新统计的国内乙烯对PE产量缺口数据可以看出，缺口依然较大，目前基本维持在40%左右的依赖度。因此华东、华北部分依赖进口石脑油、乙烯的石化厂成本已较前期有所降低，目前在9000元/吨左右。
库存压力空前，仍需消化时间。据近期国内装置增产及检修情况计算，今年集中检修期的涉及产能不足PE产能的10%，相对国内月度150万吨以上的供应量，供需矛盾仍较突出。目前石化装置开工率接近满负荷，而下游工厂及贸易商难有集中性采购出现，石化库存维持高位，估计石化PE总库存在60万吨上下，略高于上周。2010年6月PE库存微幅上升，较上月底增幅在0.8%。区域来看，南方库存略减，而北方库存大幅增加，较上月底增幅在5.58%。去库存化过程或将使得价格重心下移。
综上，国内塑料市场整体供应依旧较为充足，市场库存处于较高状态，加之进口预期增加但下游需求依旧低迷，连塑短期仍有触及前期低点9280元/吨的可能，操作上以空头思维为主。中游贸易商可在现货上适当备库存而同时利用这次反弹在期货上抛空保值，而投机者目前做多风险较大，建议逢高沽空为主。
（大华期货 周 玮）
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