| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月28日 04:54 |
作者： |
樊乐乐 |
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对冲基金投资策略大体可分为三类：市场趋势策略、重大事件策略与套利策略。
股票市场中性策略(Equity Mar－ket Neutral)是套利策略中的一种，即在买入预期表现会跑赢大盘（或行业）股票的同时，沽空预期表现会跑输大盘（或行业）的股票，多空持仓金额大体相等，从而保证投资组合免受大盘（或行业）涨跌事件的冲击。
有效的股票市场中性策略产生的超额收益（即投资回报率超越无风险利率的部分）并不取决于整体市场走势，而是与投资者选股能力密切相关。相关研究显示，与其他类型的对冲基金相比，市场中性策略在牛市中表现并不突出，但在熊市下表现出较高的优越性，远跑赢其他类型的对冲基金。
具体而言，股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。统计套利是一种基于量化模型的中短期投资策略，主要通过量化分析与技术分析方法发掘投资机会。基本面套利则较少使用数量化分析，而更多着力于公司基本面分析（包括估值、成长性等因素） ，在构建通过买入行业内龙头企业，同时沽空行业内有衰退迹象企业的方式构建投资组合。
以中国天使基金（China Angel Fund）为例，该基金成立于2008年8月1日，以股票基本面市场中立（Eq－uity Fundamental Market Neutral）为主要投资策略，主要投资于香港、台湾、新加坡及其他新兴市场公司，追求长期资本增值。该基金的基金经理是江浩，基金预付手续费为1.5%，管理费为2%，业绩费为20%，认购锁定期限为6个月。截至2010年4月30日，基金总资产达9028万港元，在已披露资产规模的89家同类基金中，排名第35位。
从投资回报水平看，中国天使基金无论是短期还是长期表现均远超同业平均水平：今年以来累计回报11.87%，超越同业平均水平11.44个百分点，近1年以来回报87.81%，超越同业平均水平77.35个百分点，在全球114只股票基本面市场中立基金中排名第一。（东航金融 樊乐乐）
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