| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月22日 04:30 |
作者： |
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人民币汇率提升或影响部分企业进出口贸易，不过推测升值幅度不大，对银行出口型企业信贷质量冲击有限。汇率提升或降影响部分出口型企业经营，但由于央行暗示目前“我国进出口渐趋平衡，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础”，推测短期升值幅度不大，对银行发放的此类出口型企业贷款资产质量冲击有限。另外，人民币汇率升值可能使得部分出口型企业借入外币贷款进行套利，2009年10月至今，外汇贷款同比增速保持在40%以上。
人民币升值或将导致外币敞口较高的银行计提汇兑损失。人民币升值背景下，有外币敞口的银行年末人民币折算时，将产生汇兑损失。2005年7月汇率改革后，2006-2008年间外汇敞口较高的银行均出现了汇兑损失：以2007年数据为例，工行、建行和中行2007年分别出现了69亿、78亿和270亿的汇兑损失，分别占当年净利润的8%、11%和43%。2009年末工行、建行、中行外币净头寸（折合人民币）分别为2142亿、732亿和3964亿，预计此轮升值幅度有限的话，年末出现较高汇兑损失可能性较小。
维持行业“强于大市”评级，银行股估值优势明显。房地产及融资平台政策调控预期加大银行资产质量担忧，银行股前期经历大幅下跌，目前行业2010年平均PE/PB仅为11倍和1.7倍，估值优势明显。维持全行业2010年23%的盈利增速预期。
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