| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月20日 03:38 |
作者： |
黄识全 |
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长江期货黄识全
已经过半的5月份，钢铁上市公司举步维艰。大盘深幅下挫、进口铁矿石和国内焦炭价格高位运行，国内钢材期现货价格双双大幅下挫，使得公司盈利与市值均大幅缩水，钢铁行业的冬天看似即将到来，但运用期指可极大增强钢铁上市公司应对危机的能力。
套期保值规避增发风险
钢铁行业属于资本密集型行业，各种大型并购急需巨额资金，钢铁产业资本进军金融资本是必然选择。因此钢铁上市公司持股金融企业将更有利于其融资。当二级市场金融板块公司股票价格较不理想，但钢铁上市公司暂时不能减持时，为防止价格大幅下跌，钢铁上市公司可以卖出相应的期货合约进行套保，锁定收益，从而推动钢企对金融资本的战略投资。
若钢铁上市公司近期决定向集团定向增发，然后用募集来的资金反向收购集团公司的优质钢铁资产，以解决长期存在的关联交易问题和迅速提升上市公司经营业绩，但在行情处于下跌趋势时，股价可能会跌破发行价下限，进而影响到融资顺利完成。但推出股指期货后，钢铁上市公司可以根据自己的经营计划如期增发，同时对股票相应头寸进行股指期货的卖出保值，直到完成融资增发。大型钢铁上市公司基本是沪深300指数的权重股，因此钢铁公行业个股与沪深300指数的相关性较好。
丰富灵活并购策略
居于前五位的河北钢铁、宝钢、武钢、鞍本和沙钢五大钢铁集团合计生产粗钢1.65亿吨，占同期全国产量的29.1%，远低于世界行业平均水平。通过兼并重组淘汰落后产能，提高钢铁行业集中度是当务之急。钢铁上市公司能够运用股指期货更好地进行并购，特别是在收购对方股票时，可以卖出适量的股指期货合约，回避持仓可能带来的巨大风险。另外，钢铁上市公司不可能回避股指期货，通过对股指期货的理解和运用或许能提高国有大型钢铁公司对期货功能的全面认识，进而消除对钢材期货的误解，如果钢铁上市公司能同时运用股指期货和钢材期货，可以在下跌行情中更好地套期保值，规避公司风险，进而丰富并购策略。
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