| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月19日 03:21 |
作者： |
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英威腾(002334)
评级：增持
评级机构：海通证券
我们认为：(1)中低压不等于中低端，高压不等于高端。(2)中低压市场作为外资主导的竞争格局，价格不是敏感因素。(3)中低压高端市场仍有较高的进入壁垒，总体盈利能力下降的幅度不会很大。
公司作为内资第一品牌有望成为进口替代引领者，目前公司对外资品牌主要采取在价格和服务方面突出性价比优势、在细分市场谋求产品差异化优势的竞争策略，以快速反应和重点突破为策略重心，逐步蚕食外资品牌的市场份额。产品线方面，公司通过对起重机械、电梯和冶金市场的重点研发，不断推出了多款专用变频器，并通过龙头厂商的示范效应开拓市场。高压变频器和伺服系统等新产品成为公司新的增长点。公司希望将来的高压变频器产品定位在冶金轧钢等高压变频器的高端市场。同时，公司在风电逆变器、混合动力汽车变流器等新产品上有一定的技术储备，近两年有望推出产品。此外，海外市场增长迅速。
预测2010-2012年公司摊薄每股收益分别为1.74、2.57和3.77元，每股内在价值78.35-87.05元，首次给予“增持”评级。
八一钢铁(600581)
评级：推荐
评级机构：东兴证券
公司有地域优势，最大的优势来自于国家对新疆大力发展的支持，公司将直接受益于新疆未来几年的快速发展，受益程度将取决于对新疆的扶持力度。目前公司仍享受到集团的资源优势，但较高的运输半径和运输成本部分抵消了部分资源优势。建筑用钢仍将是未来两年主要盈利品种，受益于新疆地区铁路、风电、资源开发的影响，将直接受益。
公司2009年生产粗钢540万吨，钢材508万吨，预计公司2010年粗钢620万吨，钢材588万吨，产量仍将有16%的增长，占产量60%的长材盈利能力仍将有所保持，保证公司的盈利，但板材的盈利状况不佳。预计公司2010年盈利每股收益0.65元，维持“推荐”评级。
S上石化(600688)
评级：推荐
评级机构：银河证券
2009年公司加工原油900多万吨，生产乙烯90多万吨，生产合成树脂及塑料89万吨等。我们预计2010年公司加工原油1100多万吨，2011年可达到1200万吨以上，相对2009年公司原油加工量有明显的提高。
随着全球经济的好转，三大合成材料需求迅速增长，全球大型石化公司在垄断条件下石化中间体报价纷纷上升，三大合成材料价格已经上涨至历史最高水平的80%左右，而原料原油、石脑油价仅为历史最高水平的50%，三大合成材料毛利迅速扩张。此外，公司化工业务好转超预期。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.51、0.62、0.71元，给予“推荐”评级。
东安动力(600178)
评级：中性
评级机构：国都证券
公司本部今年仍面临较大的盈利压力。本部今年目标42万辆，主要以配套哈飞和昌河为主。由于哈飞微车近期销量不佳，公司4月发动机产销量同比分别下降19.45%和24.37%。微车市场今年有回落的迹象，4月销售环比下滑超过20%。原材料上涨也将影响本部盈利能力。有利方面是，哈飞昌河划归长安后，可逐渐融入长安品牌生产体系。微车市场有向上汽通用五菱和长安进一步集中的趋势。
三菱自动变速箱项目盈利能力短期内难以体现。目前自动变速箱总装线仍只能出少量产品。机加线将在年底建成，此前仍以组装为主，公司配套的自主品牌客户自动档产品短期内难以成为主流，项目盈利仍需较长过程。东安三菱面临转型压力，主要配套客户如比亚迪、江淮等已开发出自主发动机，因此公司一方面需要开发新客户，另一方面在划拨到长安集团后，逐渐转型为长安集团内部配套，但是长安自主乘用车业务短期内仍难以上量。
投资亮点短期内难以兑现，而传统业务面临较大压力。预计2010-2012年公司每股收益分别为0.57、0.87、1.12 元，给予“短期-中性，长期-A”评级。
（罗 力 整理）
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