| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月14日 14:14 |
作者： |
赵耿华 |
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作为中低压变频器的内资龙头，公司行业地位稳步提升。公司主营的中低压变频器产品市场竞争力强，产品销售收入增速远远高于行业平均增速。最近几年，市场占有率连续上升，从2007年起就稳居内资企业第一名。与此同时，公司还依托先进的变频器矢量控制技术，开始进入冶金、港口等以外资厂商为主的变频器高端应用领域，在不断夺取行业市场份额的同时，也开始抢占技术上的制高点。
面向未来进行产品结构调整，战略性布局高性能高压变频器、伺服控制系统、风力发电逆变器等朝阳产业。公司依托先进的变频器技术优势，不断进行产业拓展。高压变频器市场应用前景广阔，未来三年的行业增速在40%以上；伺服控制及相关产品每年的市场容量达100亿元，产品毛利率达40%-50%，目前市场主要被外资厂商占有；风力发电逆变器作为新能源领域的朝阳产业，是整体系统中的核心组成部分，技术壁垒高，目前被外资垄断，行业发展受到国家政策大力扶植，产品毛利率高达50%左右。
盈利预测与估值。综合各方面分析，我们预计，2010-2012年，公司净利润将分别达到106百万元、153百万元、225百万元，增长率分别达到29.27%、44.34%、47.06%。2010-2012年，公司将实现每股收益为：1.66元、2.39元、3.52元，对应PE分别为49倍、34倍、23倍，给予公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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