| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月13日 03:09 |
作者： |
罗力 |
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楚天高速(600035)
评级：推荐
评级机构：长江证券
公司近日公布4月份车流量运营数据，日均车流量约12346辆，同比增长24.68%；特大型车日均车流量约2097辆，同比增幅59.52%，其车型结构占比提升至16.99%。4月车流增长势头放缓，主要受中旬宜昌长江公路大桥桥面大修影响。路网贯通效应持续显现，特大型车占比提升至16.99%，创年内新高。
武荆高速预计5-6月间通车，分流影响有限。同时，公司新建的麻竹高速公路大随段于6月28日开工，预计2012年底通车；另一条新建的十房高速公路于11月18日动工，预计2013年下旬完工。从长期来看公司面临新路冲击。但短期内业绩增长有诸多驱动因素：沪渝全线贯通给汉宜高速车流量（尤其是特大型车）带来的诱增效应；武荆高速开通后公司将调整折旧政策来降低折旧成本；大股东承诺在明后年内注入优质资产；公司以优惠价受让不少于500亩的十堰市土地作为商业开发。
不考虑折旧调整，预测公司今明两年每股收益分别为0.54元和0.62元，维持“推荐”评级。
洋河股份(002304)
评级：买入
评级机构：世纪证券
公司公告称，董事会审议并通过了《关于建设名优酒酿造技改二期工程的议案》、《关于建设10万吨名优酒陈化老熟技术改造项目的议案》、《关于出资参与设立“上海金融发展投资基金”的议案》等。两大酒业项目总投资额17.2亿，预计2012年投产，是公司上市募投项目的延续。建成后将有利于公司进一步调整基酒结构，增加名优基酒。收购双沟实现江苏省内白酒资源整合。预计收购完成后，2010、2011年将增厚每股收益0.15元、0.34元。按照宿迁市政府得规划，到 2015年洋河、双沟两大酒业公司的销售额将分别达到 200 亿元和100 亿元。
不考虑收购双钩酒业的投资收益，预计公司2010-2012年实现每股收益4.00元、5.15元和6.97元，维持“买入”评级。
大杨创世(600233)
评级：审慎推荐-A
评级机构：招商证券
随着国外需求逐步恢复，公司出口加工业务稳定增长。公司未来将从附加值的提高、一般贸易比重的增加以及精选优质客户上着手。单量单裁业务属于较高端的业务，目前管理系统已逐步形成，预计3、4 个月后运营体系将基本成型，后期最关键的还是开拓市场。此业务依托美国的专卖店客户，销售以扣点形式分成。今年公司有与10家专卖店合作的计划，如果尝试顺利，计划在近几年达到100多家的规模。
2010年公司明显加大对自主品牌的资源倾斜，新抽调了3、4个副总管理。“创世”未来几年计划每年开拓5-10家门店，今年重点是北京市场，且努力形成更多的单店收入上千万的门店。公司还专门留出3、4条生产线为“凯门”服务。一季度国内市场销售初有成效，同比增长了130%，预计未来几年可保持至少30-40%增幅。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.55元、0.70元和0.91元，虽然短期估值仍过高，且品牌业务效益也是渐进的，但公司对新模式的尝试以及自主品牌投入的加大值得跟踪。维持“审慎推荐-A”的评级。
久联发展(002037)
评级：买入
评级机构：中银证券
在炸药销售平稳增长的前提下，公司2010年将爆破服务业务作为重点突破口，并且取得较大成效， 公司于去年底在遵义新浦新区大型工程项目的招投标中，子公司新联爆破公司一举中标，签约合同总金额逾4亿元，该项目是新联爆破公司历史上签订的最大金额的单项合同，也标志着公司向下游延伸产业链的发展取得了实质性突破。
行业整合将会加速。公司在贵州省内目前年产能在10万吨左右，计划在3-5年中将产能扩大至20万吨以上。由于民爆行业本身的特殊性，内生性新增产能受到凭照能力的限制，我们预计公司未来主要将通过并购等外部渠道进行产能扩张。
预计公司2010-2012年每股收益预测为0.75元、0.80元和0.88元，考虑到公司横向整合预期，基于2011年25倍市盈率，目标价20.00元，维持“买入”评级。（罗 力 整理）
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