| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月22日 05:57 |
作者： |
|
| |
环球市场最近起伏不定，环球股市在2月份上下两个半月的表现截然不同。上半月避险心态继续高涨，市场日益波动，波幅指数攀升至26.5；下半月随着有关中国政策重拾正规以及希腊财政主权的困扰逐渐减退，市场又收回大部分失地，若干市场更在2月内获得正收益。
其实无论是上述问题，还是美国金融业加强规管，对投资者而言都不意外，但摩根资产管理预计，今年这些担忧仍将会不时困扰投资者。以当地货币计算，摩根士丹利世界指数2月份报升2.0%，跑赢下跌0.2%的摩根士丹利新兴市场指数。
在债券市场方面，摩根政府债券指数上升0.5%，表现逊于上涨1.4%的摩根新兴市场债券指数。有趣的是，尽管希腊政府与欧盟就财政救援问题僵持不下，摩根希腊政府债券指数却在2月内报升1.9%，欧元区政府债券的表现亦胜过美国及英国。
近期的调整市况有利于市场重新评估投资气氛，这是因为年初时冒险意欲一度升上过高水平，以致投资气氛似乎过热。尽管我们预计市况在2010全年都将相当波动，但短期内利好环境或会持续。
各国央行显然不急于扭转货币政策，可望继续对股市构成支持。因此，市场波动已有所回落，波幅指数于月尾收报19.5，投资者或会增持风险资产。虽然2010下半年及2011年的增长前景依然欠缺明朗，但经济增长及营商活动仍有助企业未来数季可勉力实现销售增长。
基于以上情况可预计，股票表现将跑赢债券，因此我们的均衡组合仍对股票维持偏高比重。至于对不同地区的后市展望，美国在过去两季的消费改善趋势应可继续，但由于地产价格及建造行业仍维持疲弱，今年的主要风险将是美国企业销售增长困难。
在欧洲，希腊等国的危机无碍德国、法国及意大利工业生产强劲反弹的利好事实。但消费低迷、税收上调以及政府削减开支，却将继续压抑英国企业的利润增长。
亚洲资产基础依然稳健，内需动力维持强劲，通胀虽正从低位回升但并非全面上涨。亚洲央行已意识到宽松银根及过度刺激增长所带来的通胀风险，预计市况在未来将继续波动。
最后，我们预计新兴市场今年将继续向好，但回报将更趋接近略高于10%的美元计长期总回报，去年凌厉升势不会再次上演。 基于新兴市场的强劲复苏步伐，通胀重临的任何讯号都会引发投资者忧虑。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
