| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月14日 05:53 |
作者： |
朱凯 |
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昨日发行的200亿元国开行金融债获得1.96倍认购，利率为3.97%
见习记者 朱 凯
本报讯 尽管连连遭遇紧缩性政策，但昨日发行的国开行金融债认购结果表明，市场的资金面仍然较为宽松。不过，从该期债券的发行利率来看，明显高于市场预期，这表明紧缩性政策的效应已经有所显现。
数据显示，昨日招标发行的200亿7年期国开行金融债获得机构追捧，认购倍数为1.96倍，随后的100亿预定追加额度也获得全额发行。最终有效投标总量为333.6亿元，扣除30.2亿的基本承销额后实际认购倍率达到1.96倍，最终票面利率落在3.97%。参与投标的某大行交易员透露，原定追加发行的100亿额度也获得机构资金的追捧，有175.5亿资金参与投标并导致1.76倍的认购倍率。
该人士认为，中长期债券获得如此高的认购倍数，多是由于机构考虑到年初债券供应较少，本期品种又是国开行今年的第一期债券，同时加上市场的资金仍旧充裕，有投资需求的配置型机构自然参与热情较高，尤其是大型国有银行的配置型需求仍然较为强烈。
数据显示，反映市场资金面情况的质押式回购利率昨日也显现出“岿然不动”态势，其中7天期回购利率甚至较前一日下降了4个基点。分析人士指出，尽管政策收紧预期强化，但目前的市场资金面仍旧较为宽裕。
不过，对于本期金融债的发行利率，业内人士却大多表示偏高。某城商行交易员认为，12日晚间准备金率上调消息公布后，市场已经将此利率区间预测调至3.95%-4.0%。而考虑手续费因素，这一利率大致高出之前水平10bp左右。实际上，昨日的现券市场走势也与今年“前紧后松”宏观政策预期不谋而合。据交易员透露，昨日早盘大家普遍持谨慎心态，以至于1年期央票收益率被推高5-10bp，但午后市场收益率又开始回落，多数回到前一日的水平。
尽管目前市场资金面仍然较为宽松，但对于整个一季度市场走势，市场人士仍然持谨慎态度。业内人士认为，央行回收流动性的效果还是比较明显的，近期来看配置性需求将会有所减弱，此番政策收紧对市场的心理层面的影响更大。
还有分析人士认为，尽管央行此番上调存款准备金率重在抑制银行的放贷冲动，但作为投资压力的化解方式，1月份的信贷投放规模预计仍将很高，这也从一定程度上对债市带来不利影响。
与之相比，申银万国行业分析师屈庆则相对乐观。他认为，在考虑驱动信号的前提下，一季度债市面临一定的风险，但机构的配置压力仍较大，且市场对于政策的预期日趋一致，这将导致债市的调整空间非常有限，一季度或是买入的机会。
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