| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月07日 04:39 |
作者： |
张若斌 |
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证券时报记者张若斌
多家银行暂缓资本金压力
截至三季度末，工行、建行和中行的资本充足率分别是12.60%、12.11%和11.63%。这意味着三大行资本充足率刚好涉险过关，在明年信贷加速增长的预期下，银行补充资本金压力已经十分突出。对此，工行和建行均明确表示，近期无再融资计划，银行不存在资本充足率不足。而中行则强调：提高资本充足率的途径很多，该行正在积极研究资本补充的多种方案。
而在经过今年下半年的集体大融资之后，大多数股份制银行资本补充需求已得到满足。目前唯有华夏银行（600015）和南京银行（601009）的资本金较为紧张，其融资方案也尚未公布。
信贷增长急需资本金补充
不过，真正决定银行资本金充足与否的关键在于明年的信贷增速。中央也曾多次表示，明年适度宽松的货币政策不变，这意味着明年信贷高速增长的势头将延续。
对此，某股份制银行分行长告诉记者：“目前是信贷增速倒逼资本充足率。”
真正值得忧虑的是：信贷增速一旦下降，则信贷质量又将恶化。野村证券中国区首席经济学家孙明春告诉记者，由于今年银行放款主要用于投资和耗时多年的政府基建项目。他预期2010—2011年的银行贷款余额每年将增加10万亿元，三年内银行贷款余额会翻倍，从2008年的32万亿元增加至2011年底的60万亿元左右。而一旦收紧信贷，则大量在建工程和下马项目会成为不良贷款的源头。
按照孙明春的估算，由于工行2008年末的资本充足率是13.06%，中行为13.43%，建行为12.16%，则三家银行至2011年底的资本充足率将分别仅为6.53%，6.71%，6.08%（不考虑利润转资本金和次级债发行），若需保持11%的充足率，则三年内需增发超过1/3的股份，由于三大银行股市值高达数万亿，这显然是任何证券市场都无法承受的。
H股融资恐遭汇丰覆辙
由于A股市场对再融资较为敏感，因此不少专家建议H股融资。据悉，12月1日证监会国际部主任童道驰表示，商业银行再融资可以考虑包括H股在内的国际市场。对此，有外资投行研究员告诉记者，虽然银行股在香港股价略高于A股，但香港市场对于分红和配股均非常敏感，汇丰控股今年初的大跌即是明证。
以汇丰控股今年3月公布的“世纪配股计划”为例，当时汇丰银行的融资规模仅为1380亿港元，以“12配5”的方式配股，由此将汇丰银行的核心资本充足率由8.3%提升至9.8%。在消息公布前后，汇控股价从之前的60港元平台直线下跌至40港元之下，并创下5个交易日内下跌50%的惊人纪录。
三年不分红也难过关
分红转资本金是不少市场人士的猜测。目前广泛流传的两种方案分别是：其一，三大行停止分红，待股东大会批准通过后，将今年的分红直接转增资本公积金；其二，三大行对汇金和财政部的分红转增股份，其他中小股东继续享受分红。以中国银行为例，按中行2009年实现净利789亿元的业绩预测，50%派息率不变，而汇金持有中行67.5%股权，股息将达266亿元。若此资金直接用于补充资本金，将使中行核心及整体资本充足率提升约0.5个百分点，缓解部分集资压力。若是所有股东全部停止分红，则中行资本充足率约可提升0.75个百分点。
不过，问题在于银行的信贷增速依然高于盈利增速。事实上，即便是中国银行三年不分红，也仅仅能节约1200亿元的资本支出，相当于提升2008年底约2个百分点的资本充足率，但在每年保持信贷增长30%的情况下，要满足11%的资本充足率，中国银行需要约4000亿元的资本金补充，相当于2008年底6个百分点的资本金。
因此，停止分红仅能解决部分问题，仍需要其他方案的补充。有意见认为，商业银行不妨以金融债方式补充附属资本金，目前所有上市银行的核心资本率均为总资本充足率的70%以上，如不越过50%的底线，则“停止分红+发行次级资本债”可谓最佳选择；同时，视信贷增速情况，商业银行不妨重新采用股权融资，积极引进战略投资者。
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