昨日，上证综指围绕2500点的多空争夺相当激烈，上证综指振幅达到1.60%。多数分析人士认为，尽管2481点是大盘的支撑点，但作为重要的心理关口2500点却是多空必争之地。然而，在这个关键点位，无论是在资金面、政策面还是心理层面多空博弈都显得势均力敌。只有打破这个僵局，A股才能出现新的局面

　　新资金入市VS银行再融资

　　“资金问题是股市涨跌的核心问题，一般来说，多方更关注新资金的流入，其中主要包括保险资金、央企资金以及大股东增持所代表的产业资本的介入。而空方主要是关注着以银行为代表的巨额IPO与再融资对市场所产生的抽血压力。”理财帮首席分析师姚海栋在接受记者采访时表示。

　　目前，市场关于大资金入市的消息和迹象越来越多。有消息称，保险资金、央企已经借道基金向A股市场投放了大量资金。此外，资料显示，5月至今，新发新基金数目已达到18只，其中偏股型基金为15只，有望为市场提供超过350亿元的资金。如此大规模的发行基金在2008年上半年，A股向3000点看齐时也出现过。

　　历史是惊人的相似，除了多只基金齐发，当时最大的利空是再融资，如今再融资依然是困扰A股的最大利空。

　　昨日，中行400亿元可转债完成申购，这是迄今为止规模最大的可转债。上周日，交行公布了331亿元的A+H配股融资方案。接下来，还有工行250亿元可转债的计划、建行750亿元的融资计划等。

　　而对市场冲击最大的农行IPO，也将到来。尽管目前有迹象显示，农行将“低调”发行，但却很难判断其会否成为压垮A股的最后一根稻草。

　　“从资金面的角度来看，由于融资节奏较为密集，市场资金承压，空方略胜一筹，现在最重要的是‘国家队’的态度，从现有数据看，实力机构入市规模仍然只是试探性，只有确定了他们的态度，多方才有突围的机会。”深圳一位私募基金人士分析道。

　　房产政策VS新产业政策

　　大盘从4月份陷入调整以来，市场一直都在等待政策的积极信号，但令人失望的是投资者等来的不是利好，而是接连的“噩耗”。有关房地产调控的一系列政策不仅拖累了地产股，还把权重最大的银行股拖下了水，进而拖累大盘。不过，随着管理层对科技领域发展的关注，新产业政策预期已经引出新的市场热点，有望带领市场走出“另类”行情。

　　齐鲁证券分析师尤文静表示，基于政策支持、供求关系改善、外部环境向好等因素，2010年很可能是科技股之年，创业板信息技术业或将成为先锋。

　　不过，姚海栋指出，新产业政策，无疑为挖掘市场热点提供了线索。而现在最大的争论是该板块是否存在泡沫。“从历史经验来看，这种争论与新事物的发展总是相伴相随的。只要存在这样的争议，至少从市场角度讲，仍然是投资的热点。”

　　至于房地产调控，有市场人士表示，A股市场已经对政策本身进行了消化，但投资者还在等待经济对一系列的调控政策的消化，这是市场非常关注5月经济数据的重要原因。

　　心理恐慌VS估值底部

　　资金面和政策面的不确定性加深了A股投资者的恐慌，但从历史经验来看，市场恐慌的时候，便是估值洼地出现的时候。

　　最近一段时间，市场经常把恒生AH溢价指数这个指标拿出来研究，这是颇有意思的一个估值指标。尽管有分析人士指出，这一指标由一组股票组成，对市场的估值并不具有很好的代表性，但它却能从某种角度反映市场估值。

　　近几日，该指数一直围绕着101点上下波动，如果该指数突破了100点，则意味着AH股将实现全面“倒挂”。

　　数据显示，包括中国人寿、中国平安、招行等在内的10只股票A股对H股负溢价，其中有7只为金融股。港股市场与国际市场的接轨程度较高，该指数的下跌也表明A股的估值亦越来越接近国际估值的水平。

　　“这里面存在很多矛盾，中国属于新兴市场，蓝筹股的估值与国际接轨，而小盘股的估值却大幅攀高，这样的矛盾注定了A股的波动性。”老股民李建兴对记者表示。

　　上述私募基金人士指出，当心理恐慌与估值底部携手出现的时候，惟一的指向就是底部区域。但筑底时间可长可短，需要多方面因素的配合。