| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月04日 04:02 |
作者： |
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广州万隆
从近期的数据来看，近期不少化工产品都有提价的现象。随着宏观经济的回暖，化工行业的供求关系开始趋于好转，加上前期跌幅过大，并且复苏进程明显滞后于有色金属、房地产、汽车等行业，预计未来化工行业将有望明显回暖。
最近，有关产品提价的消息很多，除化工产品外，有食用油上调价格、味精价格继续上升、大蒜价格爆炒、天然气价格预期上涨等等。这些产品价格上升的原因有很多，如大蒜受甲流等因素刺激、天然气受资源价格改革等因素影响。综合来看，以上产品价格上升的背后，均存在以下三大动力。第一，2008年以来价格大幅下跌，甚至成本倒挂，这为今年的价格反弹提供了基础。第二，受益于宏观经济回暖，供需关系明显好转，推动价格见底反弹。第三，通胀预期慢慢转化实体经济的通胀，有色金属、房地产等价格已经大幅上升。
化工属典型的周期性行业，其价格的反弹同样存在着以上的三大动力。除此之外，化工产品价格的上升，还存在着其它的催化剂，具体包括反倾销、成本上升等。近几个月以来，全球贸易磨擦频频发生，针对国外的贸易保护措施，我国也对部分进口化工产品实施反倾销调查，这为产品价格上升提供了条件。另外，原油价格的上升，以及近期天然气价格的上调，对化工产品的成本影响较大，间接推动化工产品价格上涨。
从近期的数据来看，近期不少化工产品都有提价的动作。例如，由于加勒比海、南欧均出现了意外的减产，近期国际尿素价格全线大幅上涨；国外厂家陆续检修，进口货源偏紧，国内货源紧张，纯苯价格出现上升；二甲醚市场需求好转对甲醇需求形成支撑，甲醇价格走高等等。
我们认为，在宏观经济回暖的背景下，复苏略显滞后的周期性行业值得投资者关注。周期性行业的投资方法，往往是在行业最差的时候买入，在最好的时候卖出。具体的一些做法有：如果产品价格回到成本区，行业的开工率也开始下降，那么投资者就要关注行业的拐点是否来临；相反，如果行业内连较差的公司都有很好的盈利，并且推出了一系列扩张计划，那么投资者就要小心行业的高点是否将要到来。
另外还有对宏观经济的关注，如果宏观经济已经出现复苏的势头，即使是滞后的周期性行业，也将可能出现行业的拐点，投资者这个时候就要引起注意了。投资者宜对行业的发展作出一些预判，不然很难获得超额投资收益。尤其是周期性行业，市盈率是相对滞后的指标，如果投资者看到周期性公司的市盈率很低，而没有分析这种景气度可以持续多久，投资将承担更大风险；周期性公司的市盈率即使很高，只要行业出现拐点，就是进场的时刻。
哪个化工细分领域值得关注？主要有以下几类。第一，下游复苏的化工产品，如与服装纺织相关的化纤，与房地产相关的PVC等。第二，成本上升推动型，如气头尿素的成本将上升，对尿素价格有推动作用。第三，有催化剂事件的化工产品，如停产、检修、反倾销等，都会对价格有刺激作用。除此之外，具有高技术壁垒的化工产品也值得关注。这类产品的特点是竞争不激烈，供求偏紧，龙头公司可以享受数年的成长，是中长线的首选。
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