| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月10日 04:04 |
作者： |
张珈 |
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证券时报记者张珈
中航系A股整合大戏上演的同时，境外融资功能也日益优化。纵览中航工业资本版图，中航飞机或借西飞国际打响旗下板块整体上市的第一枪，而近期资产运作频频也表明，中航工业A+H 股的整体上市也在紧锣密鼓的布局。
今年以来，中航工业18家A股上市公司过半成员陆续展开资本运作和业务重组，而作为中航工业所属H股上市公司，中航科工（02357.HK）成为其境内外资本化运作的重要平台，在实现集团整体上市中发挥着关键作用。
2008年中航工业合并成立后提出系统的资本运作方案，将以上市公司为平台实现专业化经营，通过内部整合和外部并购，实现跨越式发展。其中，中航工业的整体上市分为A股和H股两部分。
东方证券军工行业首席分析师陈刚认为，此次中航工业拟以其所持中航光电全部股份与中航科工所持东安动力全部股份进行置换，汽车资产的彻底剥离优化了中航科工资产质量，恢复了其境外融资功能。
中航科工在港交所发布公告显示，上述置换标志着中航科工剥离汽车及汽车相关业务的工作将会完成，今后将专注于航空业务，而通过收购中航光电可以加强航空电子产品研制及开发能力，并提高营运水平。
“中航工业近两年资本运作将明显加快”，中原证券分析师路永光表示，此次整合后中航光电的直接股东为中航科工，实际控制人没有变更，中航工业以中航科工为平台整合航空业上市资产，由于中航科工是中航工业境外资本运作平台，置换后中航科工将专注于航空业务。
资料显示，中航工业合并成立前，中航科工的资产以原中国航空工业第二集团公司旗下的优质航空、汽车类资产为主，包括洪都航空、东安动力等。最近几年，中航科工的航空产品业务保持了稳定的发展态势，但汽车类业务则出现较大亏损，为了优化上市公司资产，恢复港股平台融资能力，中航工业近年围绕汽车资产进行了一系列的重组。
2008年5月，中航科工旗下的*ST昌河通过资产置换和增发，剥离了亏损资产，实现从汽车制造企业向航空系统供应商的转型。随后，中航科工又与中航汽车签订了股权转让协议，将向中航汽车转让其所持有的哈汽集团和昌河铃木的股权。中航工业日前又决定，启动东安动力的资产置换，从而实现中航科工汽车资产的彻底剥离，至此，中航科工旗下汇集了中航工业下属直升机公司、防务公司、系统公司的直升机、教练机、航电和航空电子元器件类优质资产。
“中航光电置入港股上市公司也将面临更大的发展空间”，陈刚认为，中航光电上市后保持了迅猛的发展势头，无论是从业绩增长还是从盈利能力来看，都是中航工业旗下最优质的业务和资产之一，通过股权置换，中航光电的资产实现了A+H股的上市，将有利于中航工业对其进一步实施资本化运作与产业化发展。
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