| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月28日 07:05 |
作者： |
梁静;董乐 |
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国泰君安证券梁静董乐
短期来看，券商行业上市公司业绩和估值高度依赖于大盘的态势无法改变，行业整体性投资机会仍然来源于交易额和指数变化。但经过大幅调整之后，行业估值已经合理，大券商已具备了较高的投资价值；4季度创新业务推进预期一旦明朗，也将可能成为行业走强的催化剂。
近期多家公司发布3季报业绩。吉林敖东主业快速增长超出预期，辽宁成大、中山公用则低于预期；东北证券受自营拖累，业绩低于预期，但公司自营规模仍然较大，4季度业绩弹性依旧；光大证券受佣金率快速下滑及资产减值损失计提影响，3季度业绩同样低于预期。国元证券公开增发获批，预计公司将募集100亿元左右，为公司提升业务规模、拓展业务领域、进行同业并购提供了充裕的资金。
行业评级：我们仍维持对行业的增持评级。理由：一、大券商估值相对便宜，已具备了较高的投资价值；二、4季度行情可能超出预期，这将推动4季度业绩超预期；三、创业板推动承销业务超预期，对业绩带来积极影响；创业板成功推出之后，其他创新预期也可能逐渐明朗。
个股推荐：在具体选择上，我们首推吉林敖东、辽宁成大、中山公用，他们估值边际、业绩弹性和事件驱动兼备。随着行情深入，一些弹性较高的小券商估值优势也将显现，这方面的代表是锦龙股份、宏源证券和东北证券。
参股券商组合推荐：依然为宏图高科、锦龙股份、桂东电力。宏图高科持股华泰证券，近期上市预期逐渐明朗。锦龙股份持股的东莞证券对交易额的弹性十足；桂东电力的投资价值则取决于国海证券上市预期的明确。
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