今年二季度以来，券商板块的表现始终低迷，单季度下挫了36.95%，而同期上证指数的跌幅也只有22.86%，板块跑输大盘10个点以上。近期，多家券商公布2010年中期业绩快报，虽然整体并没有太多低于预期的表现，但难掩多项主营业务收入下滑的趋势。

　　近期，海通证券、国元证券、东北证券、长江证券、宏源证券等多家券商公布了2010年中期业绩预告，从预告来看，投行业务无疑是最大亮点。尽管今年以来债券发行有所减少，但股市融资规模明显增加，再加上今年小盘股IPO发行额占比达到59%，远高于近3年的平均水平，因此发行费率同样有所提升。业内人士认为，今年上半年券商投行收入同比有望成倍增长。

　　但是，投行业务的表现却难以弥补其他主营业务的下滑，今年上半年，沪深300指数累计下跌28.3%，市场大幅下跌无疑将导致上市券商自营收入出现明显下滑。尤其是对于东北证券和长江证券这类自营业务占比较高的券商而言，上半年大盘的下跌，严重影响其业绩表现，东北证券2010年上半年预计实现净利润1.1亿元，同比下降77%；而长江证券预计今年上半年实现净利润4.91亿元，同比下滑22.83%。即使是业绩增速超预期的宏源证券，其净资产也受到了自营业务的拖累，2季度末每股净资产4.49元，较1季度末下降4.8%。国泰君安预计，上半年上市券商可实现自营收益25.5亿元，同比减少30%，其中2季度实现投资收益8亿元，环比减少58%，不过在多数公司维持保守投资策略的背景下，自营业务仍应实现整体盈利。

　　但是自营业务收入下滑并非目前券商所面临的最大挑战，行业主要的收入来源———经纪业务收入的持续下滑可能将使得上市券商面临更加严峻的业绩压力。国泰君安表示，1季度上市券商佣金率同比整体下滑20%，环比下降9%，虽然国泰君安认为2季度佣金率环比下滑水平应有所缓和，但仍表示佣金率同比降幅将在20%左右；而安信证券表示，2季度佣金率将在2010年1季度基础上环比再下降7%。而且在2010年2季度，沪深两市日均股票交易额仅为1780亿元，同比下降14%，环比下降11%。国泰君安表示，随着行业佣金率的进一步下滑，上市券商2010年上半年可实现佣金净收入148亿元，同比下降21%；预计覆盖的11家可比上市券商上半年实现可净利润111亿元，同比下降20%。

　　业内人士表示，今年下半年行业仍面临着经纪业务价跌量缩、自营收益率为负的风险，而下半年的同比基数更高，虽然融资融券和股指期货推出以来快速增长，伴随着管制逐步放松，两者将步入发展的快车道，但较低的基数决定了它们在规模上仍需经历长时间积累过程，短期内还不具备显著贡献业绩的可能。因此，全年来看，业绩同比降幅有进一步扩大的趋势，在行业主要的收入来源经纪业务尚未出现明显见底的信号之前，行业层面还缺少系统性的投资机会。