| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月14日 03:38 |
作者： |
陈墨 |
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证券时报记者 陈 墨
本报讯 自从证券会规定暂停开设信托证券账户后，给阳光私募的发行带来了巨大的冲击。近两个月阳光私募的发行量锐减，在公募基金“一对多”如火如荼的发行之际，信托“TOT”模式悄然流行。
根据WIND数据统计，8月份成立的阳光私募27只，是今年以来的低点。而在3月至7月，成立的阳光私募产品的数量分别是36只、49只、50只、78只、53只。具体来看，在“业绩为王道”的阳光私募界，8月份成立的产品集中于今年业绩较好阳光私募，如新价值5期、民森F、G号，都是排名靠前的阳光私募产品。
业内人士表示，近期阳光私募产品发行的锐减，主要是因为证券会规定暂停开设信托证券账户。据了解，部分私募管理人为此打消发行新产品计划，或者延期成立，而刚成立但未开设账户的新产品只能用于购买基金或其他信托产品。
正因为如此，信托“TOT”模式悄然流行。按照信托合同规定，产品除了可以投资股票外，还可以购买在市场发行中的指数基金以及证券信托产品，而购买信托产品这种方式，亦称为“TOT”，信托中的信托，这种方式可以灵活规避政策法规，可以投资其他管理人下的信托，亦可以购买自己公司旗下的信托产品，等到可以开设信托账户后，再把钱投资股票。
据私募排排网介绍，现在不少私募管理人都采取这种模式管理新产品。自从暂停开设信托证券账户后，私募管理人为了避免客户流失，预期或延期成立产品，但募集到的资金不可能只存放在银行，更不可能取消产品把资金退还给客户，所以，“TOT模式”是一种折中的办法，一方面可以利用资金去抄底避免错过反弹行情，另一方面可以去认购自己管理旗下的产品或者其他优秀管理人旗下的信托产品，相互学习，从而提高自身的管理能力。
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