证券时报记者 程俊琳

　　近期TOT业务发展迅速，使私募享受到细水长流式规模扩张。不过，对于一些急需壮大的小型私募基金来说，想搭TOT的顺风车却没那么简单。业内人士认为，这一现象的存在将会加速私募界的分化。

　　上海一位投资理财顾问透露，今年TOT产品销售形势较为可观，仅平安信托两个月以来就已经发行了六期产品。“对投资者而言，这种类型产品最大优势在于可以同时投资多种不同风格的私募基金。”他对记者表示，例如前期刚刚结束发行的一款由新价值与朱雀共同管理的产品，因为这两家私募管理人比较有名，所以购买者比较多。

　　数据统计显示，TOT模式的产品今年呈增加态势。以4月份为例，全国证券类私募信托产品共成立了47只，其中TOT产品共有8只，占发行总数的17％，其中主要集中于平安信托和华润深国投旗下。信托类型TOT数量的逐步增加，使得私募基金找到了不发新产品同样能够有增量资金流入的途径。因此有不少私募公司表示，即便不发新产品，今年规模也能够呈现一定程度的增加。

　　值得注意的是，研究目前新发TOT的基金池可以发现，武当、朱雀、星石等驰名已久的私募多次出现，而那些名不见经传的小型私募则不易“上榜”。“那些大私募本身就‘不差钱’，而增加规模对我们来说却是极其重要。”某小型私募人士如是感叹，不过由于过去业绩不佳等原因，当前很多小型私募都难借TOT“东风”，因此这种利用TOT做大规模的效应并不能在他们身上体现。

　　TOT业务的出现本来是可以帮助私募回归投资本行，但从目前情况看，TOT在起到前述作用的同时，可能是加速私募业的分化。深圳一位阳光私募基金经理介绍，目前私募业界普遍希望私募能更加偏重自身擅长的投资业务，将市场销售业务外包给其他机构来完成。今年具有客户资源的信托公司以及银行渠道的加入，使得TOT产品客户群日趋扩大，私募基金回归“投资”这一根本业务的趋势越来越明显。但是由于小型私募“搭车”难现象的存在，回归投资本行的可能只是少数。长此以往，“小型私募在做投资同时还要忙于销售，而大型私募却已经成功转型专业投资公司，强者恒强的局势由此将更为明显。”有业内人士如是断言。(证券时报)