| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月12日 02:51 |
作者： |
肖玉航 |
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九鼎德盛肖玉航
市场经过连续反弹，上证综指再次来到3000点关口，由于近期反弹是建立在政策维稳且缩量的反弹，因此近期进入高位震荡将非常明显，另外市场面临假期效应，成交可能仍将继续难有效放大，因此选择阶段内受益板块可能仍然是较好策略。研究认为，从板块机会来看，一些非周期行业的公司股票在消费旺季到来之时可能面临较好的阶段性挖掘机会，商业板块作为弱周期行业的代表品种，在CPI未来预期即将进入拐点，通胀预期可能加大以及国庆、中秋及未来春节旺季周期影响下，其潜力品种的投资机会正为机构所关注，而作为弱周期行业具备防御特征的部分优质商业类上市公司的估值优势已经开始重新体现。
近年来，我国商业零售行业不断壮大，随着我国城镇化的不断推进，与城镇居民息息相关的商业零售业仍将会维持平稳发展的态势，而随着我国经济对出口依赖的日益严重，扩大内需，刺激消费已成为政府工作的重点之一。研究发现：“十一五”规划强调，要尽快扭转我国城市化水平严重滞后于工业化的局面，进一步扩大国内需求，调整投资和消费的关系，加强消费对经济的拉动作用。笔者认为，从长期看，“十一五”规划为零售行业发展提供了大的政策环境支持。
从近年来社会消费品零售总额变化来看，其明显处于增长周期，研究认为，年底之前的月份预计该数据仍将呈现两位数增长，月度与年份均有望继续保持双位数增长，这相比其它周期性行业来看，稳定增长特征非常明显。从全年形势来看，超过去年实现双位数的增长基本成为定局。这些数据研究来看，商业发展态势良好，各细分子行业、各业态都取得了不错的发展。我国居民消费结构升级的带动下，在可预期的未来5－10 年，百货业将迎来新一轮的黄金发展期，行业发展前景广阔。
从商业板块来看，在今年半年报体现出，部分基金在行业配置上加大了商业弱周期行业的配置，机构调整仓进入品种比较明显。目前从机构研究报告来看，受消费旺季到来影响，机构对年前及年终商业百货股开始看好。 研究认为，从目前深沪A股51家商业百货类公司而言，并非所有公司均面临较好的机会，那些长年经营业绩稳定、股东回报较好、股价经过调整进入相对估值优势的品种是投资者应重点挖掘的。从商业百货板块经营特色角度来看，商业板块中各细分子行业、各业态的估值优势与前景不一，笔者看好超市连锁业态、专业店业态等相关类公司品种，从世界商业发展模式来看，连锁商业经营在发达国家的经营中己经占据主导地位,成为当今世界发达国家流通领域的主要组织形式。
对于商业板块，在消费旺季到来周期内，挖掘板块品种之时，地域因素也应成为挖掘中的重要参考因素。从近年商业地域盈利能力区域来看，上海、北京、广东、浙江是我国重要的商业行业规模集中地，从规模和盈利上都占有绝对的优势，而行业资产和收入主要集中在北京、上海、广东、浙江、江苏、山东、辽宁、天津、福建等10个区域内，因此在挖掘商业板块过程中，对于上述区域内的公司应重点进行关注。
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