| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月05日 03:04 |
作者： |
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国泰君安策略团队
中国楼市在经历4-5月份的成交量井喷后，6-8月份环比出现回落（上周深圳一手房成交量环比出现41%的下降）进而引发市场对房地产投资能否复苏，甚至是中国经济是否会二次探底的疑虑。我们认为房地产投资呈持续性复苏，年底新开工面积增速回升到20%是大概率事件。
楼市成交下滑有原因
正常看待楼市成交量数据。6-8月份成交数据的环比回落，主要是三个方面原因：一是4-6月份的井喷成交量具有特殊性，本身不可维持；二是房价短时间内从最低点上涨过多过快，加上政策舆论出现打压，购房者观望情绪上升；三是开发商存量房有限，推盘量供给不足。根据我们地产研究员跟踪数据，一二线重点城市整体成交量波动并不明显。整体成交量达到2008年同期的277%、达到2007年同期的93%。环比上周上升3%。
货币环境和通胀预期助推地产景气
宽松的货币环境和通胀预期保证了地产行业景气持续提升。根据我们宏观测算，下半年M1增速有望继续攀升到30%以上。根据历史数据规律和我国台湾地区经验，宽松的流动性环境和通胀预期将继续提升房地产销售增速和房价。政策微调，可以改变房价上涨的速度，但不能改变房价上涨的方向。我们地产研究员预计，销量未来每年将保持约20%的快速增长；9、10月销量环比将逐渐上升，有望持续到11月。
新开工面积表现滞后销售
新开工面积将滞后销售数据。在行业景气整体上升、手中存量房不足的情况下，部分开发商有可能放慢推盘销售节奏（即捂盘待涨），但不大可能出现囤地而不开发的现象。局部的波动不影响全国性的房地产投资逐步上升。4季度新开工面积增速回升到20%以上是大概率事件。
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