| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月10日 02:39 |
作者： |
李允峰 |
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李允峰
8月7日，为缓解市场人士对政策转向的担忧，国家发改委、财政部、央行三部委高官集体亮相共同表态，当前宏观政策取向不会改变，将继续保证资本市场稳定发展。
三部委有关负责人表示当前宏观政策取向不会变，这些言论似乎又让证券市场的投资者吃了一颗定心丸。但笔者以为，这不等于说允许贷款炒股，这才是问题的关键。正因为有贷款流入股市， 所以在政策上要微调。而微调的目的就是要堵住贷款流向股市，以避免出现资本泡沫和资产价格巨幅波动。当然，在全年的贷款总额上，这个数字也不会无限制放大，这一点，与发改委“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”并不矛盾。
另一个需要投资者引起重视的表态，则是三部委对印花税的暧昧态度。在发言中，仅仅提出了“去年证券交易印花税从双边1‰征收改为单边征收的政策，从当时来看，降低了交易成本，提振了大家对股市的信心，对促进证券市场、股票市场的发展起了积极的作用”，但针对投资者最为关心的是否要提高印花税，财政部避而不答的态度让市场人士不得不担忧。是不是会真的出现一些投资者猜想的“如果市场还不听话继续暴涨，印花税伺候”？笔者同样认为这个概率比较大。
山雨欲来风满楼，一叶落知天下秋。如果说，一波接一波的热浪把中国的资产推向全面泡沫，最终不可收拾，这肯定不是管理层所乐意看到的，也不是我们这些普通投资者乐意看到的。资产价格、楼市价格和股票价格的持续上升，真的会对国内经济是好事吗？这不仅要从站在维护股市稳定的角度来分析，更要从国内经济形势的全局去把握。最近，最为典型的就是中国的钢期货和bdi指数，这两个指标的走势非常明显地告诉我们，资产价格的暴涨带给经济的风险也是巨大的。
我们不妨去搜索一下中国的两个典型行业变迁的故事，一个是大豆行业，一个是硫酸行业，这两个领域几年来基本上没有中国自己能够盈利的公司了，上游的转基因大豆和硫磺被国外控制得死死的。过去传统制酸的方式是通过二氧化硫制取，成本偏高但是因为是附属产品，也没有人在这里过多计较，后来国外公司在中国大力推广硫磺制酸，硫磺报出极低的价格，其他方式根本没有竞争，纷纷垮掉，慢慢地所有制酸的厂家都开始采用硫磺制酸了，对不起，开始提价，后来硫磺最高涨了7倍。
证券市场的确需要保持稳定，在当前货币宽松条件下，在家庭储蓄资金不断积极入市情况下，在境外热钱豪情满怀或者别有用心地进入状况下，三部委的表态是值得肯定的，这至少给狂热的证券市场一剂既要乐观，也要理性防范风险的清醒剂。笔者的理解是，前景是乐观的，但短期和中期要防范风险，尤其是资产价格的疯狂上涨，对国内经济的某些领域带来的负面作用是不能不警惕的。
（作者系山东高校教师）
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