| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月17日 04:31 |
作者： |
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建银国际
在港上市的零售类企业在今年一季度总体表现落后大市，但自大市于3月初展开升浪以来，零售行业公司股价涨幅惊人，大幅跑赢香港恒生指数。最新数据亦显示，内地5月份的消费品零售总额增长比4月份更高，考虑到5月份的消费物价仍处于下降的态势，5月的实际消费零售总额要比名义总额来得更高。
我们认为，持续实际零售额的增长，令企业业绩的复苏得到了进一步的确认。除此以外，值得投资者留意的是，自年初以来虽然消费物价指数一直为负，但其幅度却正在减少，这意味着不远的未来，内地有可能再次进入通货膨胀时期。
在过去的2009年一季度业绩公布中，零售业的同店增长及产品销售量都相对滞后，情况着实令投资者的担心。现在许多分析师对中国零售业于下半年在2010年的表现仍持观望态度，预测的2009及2010年企业盈利亦较为保守。
我们最近与许多在港上市的零售企业沟通后发现，最坏的经营环境已经在2009年一季度出现并已过去，因此我们十分看好该行业的中、长线前景。大部分的零售商在经历第一季度的惨淡销情后，同店销售增长得到了逐步改善。此外，由于市场早已预测零售市场在下半年会改善，盈利预测在短期内上调空间不大。然而我们同时注意到，在公司层面的基本面改善仍颇为缓慢。考虑到最近3个月内地零售业凌厉的升幅，我们相信短期内股价可能出现整固。
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