| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月19日 03:37 |
作者： |
罗力 |
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中国国贸(600007)
评级：买入-A
评级机构：安信证券
公司是北京CBD区域的典型高端商业物业的长期经营者。国贸中心地处北京CBD的核心地段，是众多跨国公司和商社进驻北京的首选之地。虽然北京的商业物业类市场仍处在谷底，但政策和租金收益率数据预示市场将走出底部。国贸中心目前可供出租的是1期和2期，是集办公、住宿、会议、展览、购物和娱乐等多功能于一体的城市综合体。可出租面积总共约19万平米，其中，写字楼约10万平方米、商城2.9万平米、公寓5.1万平米、展览约1万平米。自开业以来，物业租金的持续上扬为公司业绩的稳定增长打下了坚实的基础。
国贸三期A预计在2009年中期以后将陆续开业，并逐步进入正常运营。国贸三期分为A、B两个阶段。A阶段总建筑面积为29.7万平方米，开业后，公司经营规模将得以成倍提升，新的盈利增长点也将日渐显现，国贸三期与现有的国贸一、二期组合，也将进一步提升国贸中心在全球世贸中心的地位。受国贸三期刚投入运营的费用高企影响，2009年公司净利润将有所下降，但2010年将重新步入稳健增长的轨道。预计2009-2011年每股收益分别为0.24、0.40、0.59元。公司RNAV值为15元/股，给予6个月目标价15元。
华泰股份(600308)
评级：推荐
评级机构：兴业证券
公司新闻纸销量环比有较大增幅，价格存在上涨潜力。一季度公司新闻纸月均销量约5万吨，当前已回升至7-8万吨/月，开工率为87%左右，主要原因来自于报社库存量的下降。价格方面，当前新闻纸售价约4100元/吨，相对一季度4300元/吨的水平略有下降。后期随着实体经济的逐步复苏，我们认为销量有望呈现稳中有升的态势，价格上涨潜力较大。当前进入秋季教材印刷期，带动文化纸进入销售旺季，二季度单月销量约3-4万吨，相比一季度2万吨/月的销量有较大增幅。预期废纸后期上涨空间不大，公司原料储备居于合理水平。此外，化工业务盈利能力得到有效修复。化工业务当前毛利率水平已由四季度的8%回升至26%左右。一期25万吨离子膜烧碱于6月中旬投产，预计经过1-2个月的试产期后，可进入稳定运营状态。
我们上调公司2009-2010年每股收益分别至0.63、0.89元，上调投资评级至推荐。
海隆软件(002195)
评级：强烈推荐
评级机构：民生证券
目前公司主营业务集中于对日软件外包，尽管日本受到经济危机的影响较大，但是从长期来看公司对日软件外包业务有着较强的市场支撑。欧美日等发达国家的产业转移为我国服务外包企业带来较好的发展机会，行业保持较高速度增长。在此背景下，管理层对公司发展具有较明确的思考，追求长期稳健发展。我们认为尽管软件外包企业的规模快速扩展需要人力的大幅扩张，但是公司立足高端的竞争策略，有助于其在稳健发展的同时，或许可以跑得更远。
预测公司2009-2011年每股收益0.43、0.52、0.62元。我们看好其核心能力在主营业务及在欧美市场的拓展。根据目前上市公司情况，我们认为60倍PE是合理的，2009年合理价格为25.80元/股，给予强烈推荐评级。
峨眉山A(000888)
评级：增持
评级机构：申银万国
不考虑索道提价，预计2009-2010年每股收益分别为0.24元、0.29元。若按照第一套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至120 元、110元），则2009-2010年每股收益将达到0.33元、0.51元。若按照第二套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至130元、120元），则对应的每股收益达0.34元、0.54元。考虑到公司具有良好的成长性，且未来存在重大资产重组等预期，维持增持评级。若近日公司股价因甲型H1N1 流感疫情等因素出现较大幅度调整，将提供良好的介入时机。
关键假设点：1)索道提价方案顺利获得听证会代表赞同，并于2009年8月1日开始执行。2)甲型流感疫情未在中国或四川大面积暴发。 （罗 力 整理）
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