| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月26日 03:46 |
作者： |
杜泉 |
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受IPO重启预期影响，周一两市大幅低开，但随后震荡回升
中信金通杜泉
本周一沪深两市探底回升，上证综指收复2600点整数关口、深成指万点大关失而复得，两市成交量有所放大。目前来看，市场较好地消化了IPO重启引发的心理恐慌，压力测试过关，意味着大盘仍有望展开短线反弹。但笔者认为，高位压力依然不容忽视，投资者当前操作仍宜谨慎。
过度恐慌引发修正
上周末证监会公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》并公开征求意见，新股发行即将重启。由于投资者对市场资金面分流的担忧，昨日两市股指大幅低开，早盘跌幅一度超过2%，深成指万点大关也一度失守。不过，此后市场并没有继续沉浸在对IPO开闸的担忧中，相反多头稳扎稳打，股指最终实现红盘报收。
是什么原因促成大盘绝地反击的呢？在笔者看来，昨日股指先抑后扬是对IPO开闸引发的过度恐慌的修正。从市场心态来看，时隔8个月之后的IPO重新开闸，的确将对投资者心理产生负面冲击，但是周一早盘近乎“不抵抗”的弱势却又是对这种负面冲击的过度恐慌。因为从资本市场的运行规律分析，融资是市场天生的功能，如果市场不能融资或一直不融资，就没有了造血功能，也就失去了其存在的意义，因此IPO开闸是迟早的事情。
尤为值得注意的是，此次恢复新股发行并非简单地重启IPO，而是伴随着新股发行体制的改革和完善。放眼未来，新股发行制度的改革将促进股市进一步市场化、中小投资者的利益也将得到重视，是有利于市场健康发展的。另外，IPO并非决定大盘方向的关键性指标，市场运行的方向还是取决于宏观经济以及上市公司盈利预期等基本面因素。由此看来，IPO重启并不会改变市场自身运行趋势，投资者无需过度恐慌。
市场面临进退两难
IPO重启的风波暂告一段落，那么市场自身运行的趋势又将如何？笔者认为，短期市场将进退两难。可以看到，经济形势尽管仍有冷意但已处在回暖轨道上，国家保增长的经济刺激政策也未改弦更张，基本面因素成为维持市场稳定的主要动力。而这种维稳的趋势以蓝筹股的稳健走势体现在市场上。
近段时间，蓝筹股再一次成为市场的“定海神针”。统计数据显示，截止5月21日，上证50整体市盈率为17.54倍，中小板整体市盈率为41.26倍，两者相差悬殊。在估值优势背景下，5月以来，中国石油、工商银行以及万科A等权重蓝筹股呈现资金大量流入态势。昨日，中国石油、万科A再次扮演了“稳定器”的角色，两只权重股的发力上扬直接促成了大盘翻红。由此看来，在蓝筹股的支撑下，大盘短线连续下探后存在反弹的动能。
不过，蓝筹股稳健并不代表市场能够毫无阻力地向上突破，市场高位面临的压力不容忽视。例如限售股解禁，中国联通上周二107亿股非流通股上市后，连续两个交易日放量快速杀跌；贵州茅台4.88亿股限售股周一解禁，该股已连跌4日。可以说，当投资者淡忘限售股解禁压力的时候，它们依然在潜移默化地影响市场。再如估值压力，自1664点反弹以来，A股的静态市盈率已经升至22倍左右，相对于目前的基本面已经较为合理。即使是煤炭板块这样的蓝筹品种，受市场追捧连续上攻后，也致使短线溢价过大，出现快速调整。
综合来看，在进有阻力、退有支撑力的背景下，未来一段时间市场将现进退两难的格局，股指或将维持高位震荡，而个股的分化仍将延续甚至加剧。操作上，价值投资者仍可耐心持股待涨，已离场的稳健资金可继续观望，从容地避开这一段反复纠缠和反复拉锯时期，而相对激进的短线投资者后市逢低仍可关注优质品种。
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