| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月14日 03:41 |
作者： |
卢平;王培培 |
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招商证券卢平王培培
随着安全整顿下焦煤产量减少，以及钢铁需求受益国家投资逐步回暖对焦煤行业形成拉动，焦煤价格上调可以预期。
安全整顿影响炼焦煤产量
我国煤炭生产的突出特点就是中小煤矿数量多，产量比例大，而这一特点在炼焦煤子行业体现的更为明显。“十一五”前后，国家开始逐步加大安全整治和关停不符合安全生产标准及产业政策的中小煤矿力度，2007年以来整顿政策频繁交替出台，到了今年整顿力度依然不减。
4月28日，四部委发布通知，针对全国30万吨及以下，基建、技改、资源整合及正常生产的小煤矿进行为期约一年半的瓦斯专项整治。5月7日，国家安监总局下发通知提出，进一步加强对地方政府煤矿安监工作督查检查的意见，并要求各地政府制定小煤矿整顿关停规划，关闭不具备安全生产条件、不符合国家产业政策的矿井，加大矿井关闭监管和废弃矿井治理工作。
安全整顿以及整合政策下，大型煤矿和中小煤矿产量增速分化明显，大型煤矿产量稳定增长，中小煤矿增速大幅下滑甚至出现大幅负增长，受此影响，炼焦煤产量增速放缓甚至大幅下滑。
2008年4季度以来，由于下游需求低迷，国内煤炭供求关系略显宽松，这也为我国彻底解决小煤矿整顿问题提供了契机。2009年以来小煤矿复产的数量和释放的产能都远低于往年水平，考虑到炼焦煤生产中小煤矿占比远高于平均水平，预计炼焦煤产量受到本轮整顿影响将更大。此外，一直以来，部分小煤矿的产量是没有纳入统计范围的，但确实形成了实实在在的供给。国家整顿使得大部分之前在统计范围之外的小煤矿也被关停。因此，炼焦煤产量实际的减少量可能远大于统计数据。
钢焦链条走强拉动需求
2008年11月国家出台4万亿投资计划，受益于该计划的逐步实施，钢铁需求特别是建筑用钢需求有望大幅增加。经过近半年的准备和酝酿，到今年5月，中央第一轮1000亿的投资项目已经陆续开工，第二轮新增1300亿的投资项目也正在启动。由此，政府的经济刺激政策效果必将逐步显现，并不断增强。
钢铁行业库存持续减少，支撑钢铁价格连续4周上涨，预计钢价上调将持续。以上海地区建筑用钢螺纹钢为例，从库存趋势上看，自3月19日以来单周环比均为下降，库存量由3月19日的45.22万吨下降到5月8日的34.18万吨，减少约11 万吨（－24％）。
价格方面，上海地区螺纹钢自3月底的3170元/吨，上涨到目前的3400元/吨，上涨230元/吨（＋7.3％）。随着整体经济景气度的上升以及国家第二轮投资计划的逐步实施，钢铁需求有望进一步恢复，从而支撑钢价继续走高。
受此影响，各地焦炭库存减少，部分地区价格有所上涨。天津二级焦价格从4月中旬的1500元/吨，上涨到目前的1600元/吨，太原二级焦从1450元/吨上涨到1500元/吨。
一方面，在钢焦链条上，钢铁行业需求回升，必将带动焦煤需求的恢复，由于主要的大型焦煤生产企业前期基本没有限产，而小煤矿复产缓慢，需求增加短期不会带来产量的较大释放，也就是焦煤供给相对稳定，因此焦煤价格上调预期增强。
另一方面，从历史数据的走势看，焦煤与焦炭、钢材价格趋势一致，因此在钢材、焦炭价格交替上涨后，焦煤价格走势值得关注。
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