| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2009年03月16日 04:52 |
作者： |
于娃丽 |
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民族证券于娃丽
石化行业振兴规划出台
2月19日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过石化产业调整振兴规划。此次调整振兴规划的政策重点在炼油和化肥，这两个行业集中度都比较低，重复建设的现象明显，尤其是化肥行业产能过剩严重，众多企业将重组整合，恢复供需平衡。总体来说，振兴规划侧重行业的长期发展，调整行业结构、促进产业升级，成为本次石化产业振兴规划的指导思想，在短期稳定石化产品市场的同时，更加注重促进整个行业的长期健康发展。
农化产品价格回升
目前，中国、巴西、越南和马来西亚等市场的MOP需求重现。巴西正值种植季节，钾肥消耗量较大，巴西买家已经开始向经销商询盘2季度的钾肥，BPC的最新报价为750-765美元/吨；斯里兰卡2月20日的标购，原本预计仅仅是试探市场价格，但标购最终估计却仅相当于770美元/吨（CFR散装）的价格。但这个价格并不能代表国际钾肥走势，供应商还将继续保持现货价格高位，等待需求，直到中国和印度中间的一方率先与供应商签订长约。
国内NPK工厂已经恢复生产，在未来可能涨价的预期推动下，国内MOP价格开始上涨，MOP价格与SOP价格出现的倒挂，使得硫酸钾厂家经营困难，目前50%粉状硫酸钾成交价在4100元/吨左右，50%粒状硫酸钾成交价在4200元/吨左右。
国家发改委日前下发《关于完善钾肥价格管理政策的通知》，进口企业可以港口交货基准价格为基础，在上浮幅度３％、下浮不限的范围内制定具体港口交货价格，国产钾肥出厂价格及边贸进口钾肥销售价格继续实行市场调节价。通知明确了国内钾肥市场的定价原则，而且市场调节价对于钾肥生产企业更为宽松，像盐湖钾肥由于在2008年销售价格超出临时指导价格而接受经济处罚的现象将可能不再会发生。
3月份是国家化肥淡储任务完成的最后一个月。相关政府部门要对淡储任务完成情况进行检查，部分承储企业未完成储备开始大量拿货，尿素价格继续上涨，目前厂家主流出厂价格在2000-2050元/吨，实际成交价格也上涨到1900-2000元左右。国内磷肥价格已经开始上涨，整体进入热销期，库存大量减少甚至销空，多数生产企业恢复生产。我们预计磷肥价格还将维持上涨，但上涨的空间不大。受下游磷肥生产企业开工率增加的影响，硫磺的价格开始反弹，目前市场价格700-800元/吨左右，给磷肥企业的生产造成一定压力。
近期草甘膦需求回暖，去年的库存已经消化大半，价格大幅上涨；另一方面，原材料黄磷和甘氨酸价格上涨，甘氨酸的价格由10000元/吨上涨至12000元/吨，又进一步推动了草甘膦价格的上涨，目前价格已由21000元/吨上涨至28000元/吨。近日，农业部、工业和信息化部联合发布公告，称自2月25日起，停止批准有效成分含量低于30%的草甘膦水剂登记。对于已取得农药田间试验批准证书和已批准登记的草甘膦水剂，其有效成分含量低于30%的，应当在2009年12月31日前进行有效成分含量变更。这意味着，从2010年起，占草甘膦市场近9成的10%草甘膦将退出农药市场，高含量产品面临前所未有的市场机遇。
新材料开工率上调
由于低端产品出口所受冲击较小，氨纶行业对原料需求量出现了增长，价格小幅上涨，部分生产厂家将开工率进行了上调。华鲁恒升DMF现为满负荷生产，烟台万华MDI的开工率也达到了80%左右。烟台万华公司3月份纯MDI产品（桶装）的挂牌价为17000元/吨，比上月结算价提高了100元/吨；华鲁恒升DMF的出厂价格为5150元/吨，较上月提高了100元。但下游化纤及纺织企业的出口量未有真正增长的迹象，聚氨酯原料还将维持在低位震荡。
有机硅价格小幅回升，湖北兴发集团首个项目18万吨有机硅生产线在宜昌精细化工园二期工程正式动工，可以充分利用湖北兴山、神农架地区拥有的丰富的高品位硅石资源和水电资源。但是随着新增产能的不断释放，有机硅市场竞争还将不断加剧。
PVC价格小幅反弹
春节过后，由于节前大部分企业加速去库存化，库存压力有所减小，PVC价格小幅反弹。电石法PVC价格上升在6500元/吨左右，聚氯乙烯企业的开工率有一定程度的提高。但下游行业的需求依然低迷，加上东南亚等地超低价乙烯法PVC的进入，使得国内电石法PVC失去价格优势，而且由于开工率的上调，导致市场再次出现产能过剩的现象，电石法PVC价格重回6000元/吨。如果下游行业的需求仍然没有出现明显的提高，PVC产品价格仍然将会继续下滑。市场价格和企业开工率之间出现了矛盾，只要企业大量恢复生产，就会导致产品出货困难增加库存压力，直至价格下滑。
综合评价及评级调整
随着主要化学品价格趋于稳定，企业的开工率有所上升。但需要看到的是，下游需求并未得到有效地提升，供求矛盾仍然存在，将对化工产品价格继续上涨存在着一定的压力，生产企业盈利空间的上涨也将受到影响，阶段性反弹接近尾声。因此，我们仍然维持化工行业“中性”的评级。
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