| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月20日 05:18 |
作者： |
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广州运财行
上周以来，化工股呈现启动态势，相关个股纷纷登上涨停板，主要原因是受国内经济探底回升的影响，下游房地产等领域的率先复苏，带动化工产品价格走高，部分上市公司业绩超预期；市场部分资金从金融和地产行业撤出，开始寻求估值和股价较低的化工等行业。随着市场上补涨行情的展开，化工行业中的相关子行业的补涨机会值得高度关注。
截至上周五，已公布上半年业绩预警的化工类上市公司有111家。但从净利润来看，报喜者共有37家，其中扭亏7家，预增20家，略增6家，续盈4家。报忧者73家，其中首亏27家，续亏15家，预减27家，略减4家。考虑到化工行业2008年同期基数较高，取得这样的成绩依然超出市场预期。其中，预增的公司主要分布在受益于基础设施投资增加的民爆行业、受益于汽车销售持续好转的轮胎行业、受益于“家电下乡”及“节能减排”拉动的聚氨酯行业。
2008年四季度以来，在国际油价回落和下游需求急剧萎缩的双重打击下，国内化工产品价格纷纷上演高台跳水。纵观整个行业，在经历了3个季度的痛苦的停产限产和去库存化过程之后，在下游房地产行业率先复苏以及刚性需求逐渐恢复的情况下，行业供需短期或许面临转机。考虑到三季度末直至四季度，化肥、农药、聚氨酯、化纤、氯碱等多数产品将进入传统销售旺季。需求转旺有望从根本上扭转化工行业的整体业绩水平。同时，鉴于国际油价目前企稳在60美元/桶的水平，国外经济体复苏预期必将对油价予以支撑，而坚挺的油价将对化工产品价格提供支撑。随着需求回暖和油价坚挺的支撑，化工行业的春天或将来临。
随着市场部分资金主动进入化工等滞涨板块，补涨行情有望成为市场一道亮丽的风景线。同时，考虑到化工行业的子行业较多，投资者需挖掘细分子行业的投资机会。其中，由于基础设施投资周期较长，将长期受益于国家四万亿基建投资的民爆子行业的投资机会尤其值得关注。如兴化股份、南岭民爆、江南化工、久联发展等。
其中兴化股份（002109）是全国最大的以硝酸铵为主导产品的生产企业，年产能45万吨，产量和销量均居全国首位。国家投巨资搞基建，拉动民爆行业增长，预计2009年炸药销量将会有16%以上增长。由于基础设施投资时间长，后期仍会对公司产品销售产生积极作用。同时，国家52号文规定不再批准设立新的硝酸铵化肥厂(点)、暂停进口，将一段时间内限制了硝酸铵的供给增长。下游民爆行业对于硝酸铵价格敏感性较低，公司易于转移成本上升压力，并保持较高利润率。2009年一季度，在全球金融危机阴霾未散的情况下，公司净利润仍高达1662.64万元，增长势头相当强劲，预计2009年上半年公司业绩超预期。随着半年报密集披露期的到来，中报预期较好的个股更加值得重点关注。
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