| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月11日 03:17 |
作者： |
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建银国际
三月份是港股业绩公布高峰期，一些航运企业已开始发布2008年的业绩，金融危机为航运业带来影响在公司业绩中有所体现。环球经济放缓，受牵连的地区包括美国、欧洲以及日本等地，当地各个行业的收缩均使航运需求大幅减少，影响航运企业的盈利，这亦体现在与航运业有密切关系的波罗的海指数。该指数已从2008年5月的高位11793点，下跌至目前的只有差不多2200点的水平，这显示海运运费因需求减弱而走低，相信这一情况还会在今年持续，投资者应多加留意。
由于不少航运企业于2008年订了新船，并均将于2009年交付，届时将出现运船的供给大幅增多，导致运费下调，对航运板块实属不利。幸好，整个板块内企业的船队平均年龄已高，相信不少运船需于2009年退役，当中应可缓和新船于2009年增多的不利影响，但仍会影响市场对整个航运板块的投资气氛。
当投资者逐一分析每一航运企业时，可留意其订新船的策略，例如公司有否过度订购，订购价值如何等。此外，由于全球大环境的不利，运船种类均有价格下调情况，如果一航运商能成功取消新运船订单，虽然一方面要承受大约20%订金的损失，然而另一方面却可使该集团的供应需求获得较佳平衡。即使公司有新船的切实需要，相信取消合约以用较低价钱购入新船仍足以抵消该20%订金的损失。因此，投资者不必过于担心取消订单带来的订金损失会影响盈利，反之应考虑取消新船订单后能否达到基本营运需要，以及新船过盛问题有否获得解决等。
此外，投资者亦可留意在疲弱市况下，公司有否有效把业务重组，也包括一些非主营业务（如港口及海事服务有否作出适当调整），以减轻不必要的成本。
由于内地管理层将大力促进基建项目，力图挽救经济，这将增强一些原材料，特别是钢铁于国内的运输。所以在选择航运股作为投资时，可留意业务组成，并关注哪家航运企业具备较多输往内地特别是本土传送的业务，因为此类企业能很好利用中央刺激基建的政策，并能有效减少环球经济及需求放缓对该航运企业盈利造成的不利影响。
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