| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月17日 03:26 |
作者： |
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散户行情可能继续升温
中信证券研究部：我们认为，流动性仍将支撑短期市场。当前的股市反弹与流动性充裕条件下的估值中枢抬升存在密切关系，在信贷超预期和股市赚钱效应的刺激下，短期市场流动性可能继续充裕，并推动大盘继续震荡攀升，我们维持短期市场运行合理点位在2300-2400点左右的看法。
建议关注低价补涨板块。市场换手率的高企和新增开户数的回升表明散户行情可能继续升温，依据历史经验，低价小盘股可能获得较大操作空间。在大宗商品为代表的周期性行业已累积较大涨幅的条件下，建议投资者关注前期相对滞涨的防御性行业的补涨机会。另外，股市上涨的财富效应可能带来地产股的交易性机会，市场的日渐活跃也可能给前期反弹滞后的券商股带来机会。
短期资金面依旧充裕
光大证券研究所：在钢铁、银行等权重股的带动下，沪指创下去年“9.18”反弹后的新高。由于成交量保持温和放大的态势，我们认为短期内股指仍有进一步走强的可能。在盈利效应刺激下，基金、游资、散户资金短期内形成合力，促使了做多动能的集中释放。数据显示，上周新增账户数为25.53万户，比前一周增加了5.44万户。此外，2月份第一周基金新增开户达到22555户，较前一周上升45.75%。同时，保险公司在年前开始加仓偏股型基金，这段时间申购额估计超过100亿。考虑到政策面的宽松环境，短期内，资本市场对外部资金的吸引力仍然较强，资金流入二级市场的情况可望继续。
值得注意的是，随着股指连续冲破多个整数关口，技术上多项指标开始超买，沪指春节后也留下三个跳空缺口，在股指进一步接近2008年7月份的成交密集区后，上行压力或将增大。
通胀成为决定趋势关键
长江证券研究所：宏观上说，2009年一季度将是通货膨胀负增长的季度。在经历了2008年3季度之前的通胀大幅波动奇异点之后，随之而来的必将是去库存化过程中的大幅回落。我们一直强调一个观点，就是这一轮反弹的炒作很大程度和去库存化有关，而我们认为有色金属股票的反弹标志着去库存化的高潮。
而从去库存化的本质上我们可以看出，在去库存化的高潮到来时，经济真正开始了一个新的趋势变化，是由反弹过渡到反转还是反弹渐渐式微，已经成为了下一步研究的重点。不过，在下一步中，通货膨胀和货币信贷问题重新成为决定趋势的关键，特别是未来3个月之内的通胀趋势：如果未来表现出缓幅走出通缩的的态势，也许反弹确实能够向反转过度，相反，过快的通胀和持续的通缩也许都将使反弹式微。
经济失衡推动股市短期上涨
中金公司研究部：我们认为，中国近期经济失衡加剧推动了股市短期内上涨。我们早就指出，全球经济失衡是推动过去数年股市上升的根本原因。而美国房地产泡沫破灭后全球经济进入再平衡过程，导致股市下跌。然而，目前中国经济刺激计划却仍努力拉动投资而非消费，即推迟必须的经济再平衡，进一步加剧经济失衡。这在短期内再次推动股价上涨，但增加了中长期风险，未来失衡不得不纠正时对资本市场的打击可能更为剧烈。重新审视近期货币信贷数据，我们认为对贷款爆发性增长贡献最大的票据融资乃是停发央票和企业套利行为所造成，并非反映了实体经济的真实需求，未来货币与信贷增速均可能面临显著回落压力。
行业轮动仍将持续
兴业证券研发中心：从基本面的角度，经济在上半年环比将上升，中美政府的投资以及继去年4季度经济休克后的存货回补都是其拉动力。当然，对全年经济我们并不乐观，总体来看可能是N型走势。从流动性的角度，信贷高增推动的流动性反弹至少能维持到4月份。因此，对于后市，在流动性反弹和经济反弹预期所营造的美好牛市氛围中，行业轮动仍将持续。
（成 之 整理）
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