| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月02日 04:13 |
作者： |
朱凯 |
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证券时报记者 朱 凯
本报讯 昨日市场流动性的紧张程度无以复加，7天质押式回购利率攀上2.9%，创下近19个月以来新高。至此，市场流动性明显吃紧的态势已延续近两周。
此前已连续17周企稳于1.9264%的1年期央行票据，昨日发行利率也意外上行8.32bp至2.0096%。1年央票利率被市场看作是引导基准利率预期。
业界分析人士称，近期困扰市场的流动性不足导致银行间回购利率屡屡走高，这一态势“倒逼”央票利率上行。
同时，上海银行间同业拆借利率（Shibor）仍在不断刷新高点。昨日各期限Shibor全面上涨，7天利率的上涨幅度高达70bp，短期资金紧张态势似有加剧之势。上周央行在公开市场净投放的1450亿元资金并未缓解这一流动性困局。
南京银行金融市场部研究员黄艳红认为，由于回购利率、拆借利率不断攀升，资金成本随之上升，从合理性角度对1年央票发行利率形成威胁。此前，3个月央票发行利率长期低于隔夜资金回购利率，导致其发行利率连续两周上行。3个月央票利率自1月21日起曾连续15周企稳于1.4088%，而此前两周分别上升至1.4492%和1.4896%，两次上行幅度合计8个基点。
国海证券分析师李杰明表示，从本次1年央票发行利率的上行幅度来看，透露出央行希望其快速到位之意。预计1年央票发行利率近期将稳定在2.1%左右，仍低于2.25%的1年期存款利率。他表示，这并不意味着央行即将加息。判断加息时点，应更多参考经济面的变化，特别是GDP的走势。
兴业银行首席经济学家鲁政委在最新的研究报告中指出，尽管对未来经济减速的担忧或逐步加剧，但考虑到宏观环境较为复杂，预计6月份货币政策仍将保持观望。
近期流动性趋紧态势，有望促使央行减弱公开市场的货币回笼力度。李杰明表示，结合央行下半年公开市场操作的需要，预计1年以内工具的发行规模将再次放量，而3年期央票发行量有望出现明显萎缩，后者有可能下降至每期300—500亿元的水平。中金公司认为，回购利率维持高位的时间可能比市场预期要长。一方面，外汇占款增量明显下降；另一方面，通胀压力尚未明显缓和，决定了央行只能适度降低回笼力度，而不会持续大幅净投放。
观察数据可以发现，进入5月份以来，1年央票始终维持“地量”发行，5月11日达到低点140亿，5月25日最高300亿。同时，这5周以来无一例外都未进行正回购操作。
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