A股再现“黑色星期二”。昨日上证指数在平台缩量整理后放量破位，最近流行的“震荡筑底说”破灭。从流动性来看，目前A股处于严重失血状态。
　　530亿！下周融资额超单日成交量
　　近期A股虽然走势疲弱，但融资再融资脚步并未放缓，每周动辄7-8家中小板公司，平均30亿-50亿元的融资额超过沪市单日成交量的5%，下周有包括农行在内的9家新股发行。虽然农行的发行价2.68元符合市场预期，但募集额超过450亿元，倘若按照每家10亿元的募集额保守预测，其余8家中小板的募集额可能超过80亿元，因而下周的IPO压力不下530亿元，而沪市6月28日的单日成交量仅为461亿元，单周IPO融资额度超过单日沪市成交量，这种现象2005年以来尚属首次。
　　6500亿！一年圈走一个A股市场
　　下周的高密度IPO只是压跨市场的最后一根稻草，对比2007年上证指数6000点时中石油IPO的市场背景，中石油IPO募集额度为668亿元，而当时沪市单日量能在1200亿元上下，上一轮牛市的融资密度（单周募集额度/沪市单日量能）也仅仅超过0.5。
　　同时，最近一年IPO直接融资高达4031亿元，其中超募资金占到一半。若加上过去一年已完成的再融资，最近一年的融资总额高达6500亿元。而2005年上证指数998点时两市的流通市值仅为6000多亿元，2008年上证指数1664点时也仅为3.5万亿元，最近一年A股的融资额相当于再造一个998点时的A股市场。这也解释了为什么低估值难以成为底部的理由——筹码多了，物以稀为贵的时代可能在大扩容中悄悄远去。
　　资金供给僧多粥少
　　广义货币M2（M2=流通中的现金+支票存款+储蓄存款）可以作为衡量社会流动性的一个直观指标，最近10年增长了5倍，上月底为66.34万亿元。相比之下，A股流通市值近10年的增长幅度超过15倍，从10年前的0.8万亿元增长为目前12.5万亿元，其增幅为M2的3倍，显然流动性供给远远落后于筹码供给。
　　5月中旬以来，央行在公开市场上连续净投放，但代表金融市场资金供求关系的正回购利率却小幅上扬。各大商业银行纷纷加大“揽储”力度，这种吸收存款的迫切性在2009年以来尚属首次，上述细节无疑不透露一个信号——流动性或许真的有点紧。