| 来源： |
世纪证券 |
发布时间： |
2008年12月30日 04:13 |
作者： |
颜彪 |
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在全球经济增速下滑的宏观背景下，我国将“扩内需、调结构、保增长”作为应对危机的对策。在该宏观经济政策的指导下，电力设备行业也在“扩大投资、调整结构”，在整体经济增速下滑趋势下继续保持“快速发展”。
电力装机容量增速将趋缓，但水电装机容量保持稳定增长态势。2008年前三季度新增装机容量5648万KW，预计2008年将新增电力装机9000万，同比增长为-10.08%。我们预测2009-1011年，新增电力装机容量为7500亿KW、7000亿KW和6500亿KW，到2011年电力总装机容量将达到100000亿KW。水电设备发展的重点是50万kW以上大型混流式水轮发电机组以及30万kW级抽水蓄能机组，水轮机设备依然有较高的景气度，具备技术实力和经营优势的大中型水电设备制造商将受益。
电网投资加快，延续输变电设备高景气度。在政府加大基础投资的政策指引下，两家电网公司都相继公布了未来两年宏伟的投资计划。国家电网公司2008年预计完成2520亿元，2008-1010年共完成投资6667亿元，原规划“十一五”后两年投资计划为5500亿元，而此次国家电网公司调整后的“十一五”后两年电网投资计划约为7500亿元，相比原计划上调幅度超过35％；南方电网公司明后两年原规划年投资额度为600亿元，此次调整后每年新增投资增加约300亿元，上调幅度约50％。总体来看，预计两大电网公司在明后两年全国范围内年电网投资额度比原规划上调了38％。据此估计2009年电网投资将大幅增长，投资额将达到4400亿元，同比增长40.58％。
城农网建设是明后两年投资重点。国网公司将在今后2-3年投资5500亿元用于城农网建设与改造，其中城网投资3000亿元，农网投资2500亿元。跨国、跨地区联网工程以及750KV、550KV主网架工程以及大型水电、煤电、风电送出工程也成为投资重点，投资额分别达到2400亿元和3100亿元，占比整体投资的20.68%和26.72%，为相应的高端一次设备制造商带来巨大市场容量。新能源行业成为重要的投资方向。2008年我国风电装机将突破1000万千瓦，提前2年完成目标。
考虑到国网投资带动下，电力设备行业特别是输变电行业未来巨大的成长空间，我们给予电力设备行业“强于大市”的投资评级。建议关注具有竞争优势的输变电行业和新能源行业的电力设备公司，我们重点推荐特变电工、天威保变、浙富股份和置信电气，适当注意电力设备行业相对较高的估值风险。
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