| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年09月27日 15:48 |
作者： |
陈墨 |
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前三季度理财机构业绩比拼———公募私募券商各显神通
证券时报记者陈墨
滚滚股市，淘尽英雄。
一年时间市场由牛转熊，从前三季度的机构理财业绩表现来看，俨然已从公募基金“王者至尊”的时代，演变到“群雄逐鹿”的争霸格局。
公募基金在投资研究、风险控制、监察稽核等方面具有独特优势，对普通老百姓来说，它无疑是最容易参与的品种；阳光私募具有灵活性，高收益背后蕴含着高风险，业绩分化严重；券商集合理财产品正逆市飞扬，有“后来者居上”之势。
投资股票市场的高风险、高收益理财产品，逐渐让位于投资债券市场、货币市场等低风险产品，这是今年理财市场最大的特色，且将在短期内继续延续。如果说2007年让广大民众正视了理财的重要性，那么，2008年的市场教会了投资者“什么是市场风险”和“如何去理财”。
公募基金黯然神伤
———偏股型基金平均亏损45.43%
随着A股市场的大起大落，公募基金的净值也随之波动，前三季度公募基金不免有些神伤。
根据天相数据统计，截至9月25日，2008年国内股票型、混合型、债券型基金，分别下跌了47.59%、44.63%、0.19%。其中，表现最好的偏股型基金是盛利配置，跌幅为10.35%，紧随其后的是荷银预算、兴业可转债，其中净值增长率为-13.78%、-18.83%。
在低仓位为王道的市场环境下，表现较抗跌的都是混合型基金。与之相对应的是，股票型基金的跌幅很深。目前有64只基金的跌幅超过了50%，其中瑞福进取跌得最深，净值增长率-70.01%，不少指数型基金的跌幅靠前。
不过，随着通货膨胀的回落，债券市场开始火热起来，债券型基金近期表现非常突出。21只债券型基金（A\B类分开计算）的净值增长率为正，且有7只债券型基金的净值增长率大于4%。其中，表现最好的是大成债券A/B，收益5.30%，其次是国泰债券A、方达债券B、大成债券C、方达债券A、融通债券，收益5.08%、4.96%、4.90%、4.74%、4.28%。这类基金显露出非常好的抗跌能力，是弱市里最好的避风港。
债券型基金成为“弱市里靓丽的风景线”，今年以来有23只债券型基金成立，整体规模达到722.86亿份。而今年以来获批的新基金数目超过70只，偏股型基金首募规模一个比一个小。显然理财市场的风向发生了质变，投资股票市场的理财产品“风光不再”，而低风险产品优势凸现。业绩为王道，这是资产理财市场的必然趋向。
不过，因为公募基金的独特优势，绝大多数业内人士认为，未来仍将是公募基金主导市场。
券商集合理财青云直上
———FOF产品受到青睐
券商集合理财产品保持低仓位运作，近期整体表现强于市场，青云直上。同时，今年新发了不少券商集合理财产品，FOF产品普遍受到市场关注。
券商集合理财产品在弱市里更凸显抗跌能力，偏股型券商集合理财产品的业绩表现微好于公募基金。4只今年以前成立的股票型券商集合理财产品今年前三季平均收益率-40.95%，7只混合型的券商集合理财产品的收益能力为-28.43%，和股票型公募基金相比，两者已经区别明显。
不过，以前很有优势的券商集合理财债券型理财产品，今年以来表现乏善可陈。6只债券型券商理财产品今年前三季度的平均收益率-0.044%。
FOF产品今年获得巨大的发展，从去年4只扩展到今年11只，目前还有新品在获批和发行，成为券商的优势产品。7只今年以前成立的FOF中，表现最好的是光大阳光2号和华泰紫金2号。今年分别成立于4月24日、6月13日、6月30日、9月11日的长江超越理财2号、东海东风2号、海通金中金、南京证券神州一号，以最新净值看，净值增长率分别为-7.7%、-2.78%、0.47%、0.06%，成绩也算过得去。
今年7月1日，中国证监会公布《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》，它让券商集合理财产品的发展进入快车道。
实际上，券商集合理财产品的主要特点，在于管理人和投资者利益的协同性。管理人以自有资金参与，与客户共担分险和共享收益，年度运作亏损时，依补偿条款给予风险补偿，没有最低仓位限制，操作灵活。
阳光私募“马太效应”加剧
———业绩差距达70个百分点之上
阳光私募无疑是在资产理财市场最灵活的队伍，今年表现业绩分化，表现最好和最坏的差距达70个百分点之上。这些“短小精悍”的团队中，管理人这一灵魂人物的作用更为突出。
根据深国投和平安两家信托公司网站的数据统计，67只今年以前成立的产品今年三季度的收益率业绩差距极大，产品之间最大业绩差距可达到70个百分点之上。其中，“深国投·星石”1-5期实现正收益，表现较好的1期、2期、3期去年7、8月份成立以来分别收益16.65%、16.72%、13.25%。
今年成立的几个“阳光私募”表现很好，4月份推出的“诺安结构式”只亏损5.85%，可称得上是占据入市最好时机获取收益的典范。不过除去几只表现很好的“阳光私募”，今年成立的其他产品净值缩水严重，一只阳光私募在今年5月下旬成立，已亏33.63%。
此外，22只阳光私墓产品的净值低于60元，处于泥潭无法自拔。其中，“鑫鹏一期”和“龙票1期”最新的净值仅为32.63元、36.76元，还有7只阳光私募的单位净值在40元区间内。
从前年开始，公募的明星基金经理、民间高手等等纷纷加盟，私募基金显得很热闹。从今年的表现来看，从公募基金过去的明星基金经理们的表现非常突出，不少业绩好的都是这些明星基金经理主刀的产品。
不少人士认为，私募基金较高的门槛把绝大多数人挡在门外，不过这类“阳光私募”的形式非常灵活，可采用多种方式投资创新类业务，能较好服务于高端客户，形成自己具有竞争力的服务品牌和展业模式。
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