第一只以面值0.1元发行的股票、今年以来罕有的H股回归A股发行、上市首日因资金爆炒而被上证所盘中停牌……种种因素使得紫金矿业成为近日市场上被关注的一大焦点。

  坐拥“中国第一大金矿”的紫金矿业,上市首日如坐疯狂“过山车”大涨95.23%,以当日13.92元收盘价计算其对应市盈率已高达79.43,随后两天公司股票又死死地砸在跌停板上,如此“冰火两重天”的表现不由令投资者疑惑:紫金矿业目前估值是否存在泡沫?公司的业绩能否支撑起目前的高股价呢?

  然而,这不过是外界对于紫金矿业质疑的冰山一角罢了,在紫金矿业正式登陆上证所前,即有举报投诉信四处飞舞,造假偷税传闻不绝于耳。全景排雷小组再次出动,试图告诉你一个真实的紫金矿业,撩开它鲜为人知的神秘面纱――

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前期排雷专题回顾

   坐拥“中国第一大金矿”,紫金矿业回归A股,首日即用疯狂“过山车”创下资本市场多项新纪录。外界质疑不断,但这不过是外界对于紫金矿业质疑的冰山一角,在紫金矿业登陆上证所前,即有举报投诉信四处飞舞。上市前后,记者赶赴厦门、龙岩、上杭调查,试图告诉你一个真实的紫金矿业,撩开它鲜为人知的神秘面纱――
  

 

  紫金矿业被指卷入造假

  紫金矿业头顶光环,然而这家公司却非议不断。本月中旬,一份神秘的举报信邮寄至媒体,据记者不完全统计,同样的举报信还被大量邮寄。
  信件全文近3000字,标题为“关于紫金矿业集团股份有限公司严重违法的举报”,落款时间是今年3月。信中写道,“紫金矿业集团股份有限公司,在近年准备发行A股过程中严重违法,紫金矿业董事长及高管人员集体违法犯罪,将企业法人股个人化,其目的是为了大量偷税,损害国家利益,扰乱社会经济秩序。”
全文

  

 

  陈景河其人

  在紫金矿业的招股说明书上,关于陈景河的介绍不到300字。
  1957年他出生在福建龙岩,毕业于福州大学地质专业。从一个小小的地质勘探员开始,一直做到中国最大的矿业集团之一――紫金矿业的董事长。
  公认的评价是,他在地质勘探方面有深厚的学术造诣、实践经验和独到眼光,对矿业企业的运营经验丰富。
  据悉,陈还是中国黄金协会的副会长,获得国务院政府的特殊津贴。
  据调查,陈小时候住在产煤区,他曾写诗说道:“勘探队员寻找地下宝藏的锤声,吸引了我充满理想的心灵。”
  陈是高考制度恢复后第一届大学生,毕业时25岁,一毕业,便娶妻生子。1982年,他被分到闽西地质队,彼时正好参加了上杭紫金山下汀江两岸的地址普查项目。陈和紫金矿业的故事从此开始。
  陈在地质队上班时,妻子赖金莲在福建龙岩医院上班,陈很长时间才能去看妻子。彼时条件艰苦,陈甚至以破庙为家。陈在早先的回忆中称,“夜间,十几个人就挤在破庙的泥地板上,炎炎夏日,一天也只有一桶水”。陈在紫金山的考察中大胆提出“上金下铜”的推断,此举可谓让陈奠定了江湖地位。[全文


 

  干别人不敢干的事

  陈有一个重要观点,“就要干别人不敢干或干不成的事。”紫金矿业成立初期,当时金矿第一期工程建设投资至少要2900万元。这在当时是天文数字。陈提出 “第一期工程建设采用堆浸提金化工艺建设年处理5万吨矿石的生产规模”的思路被称为是中国黄金矿业界 “敢吃螃蟹第一人”!最后做下来竟只用了700多万元,首开中国南方堆浸提金的先河。陈喜欢在闲暇时和工人喝茶聊天。1998年5月14日,一位实习生给他写了一封信,信中对当时个别职工漫不经心的现象提出了意见。陈接到信后连夜挥毫复信,并责令《紫金矿业》公开刊登来信和复信。陈曾作词 《永遇乐·金山》,他在结尾说,“待来日、金山光芒,夺目耀眼”。 [全文

 

 

 《股权激励协议书》在哪儿

  紫金矿业发布的招股意向书显示,2004年7月、2006年1月和2006年11月,陈景河3次受让金山贸易持有的紫金矿业股份,数量分别为600万股、1000万股和3167.52万股,转让价格均是0.1元/股,而这个价格远远低于紫金矿业当时在香港的股价。
  对于这个0.1元/股之价,紫金矿业公开的定价依据则是“金山贸易按照股票面值转让予陈景河,系按照《股权激励协议书》约定对陈景河作为发行人董事长为发行人作出巨大贡献的激励”。
  为什么价格这么低?上述举报者认为,那份作为定价依据的《股权激励协议书》系伪造,而这样做,是为偷税做准备。[全文


 

 借道金山 陈景河身价暴涨近200倍

  “中国黄金第一股”掌门人陈景河持有紫金矿业11459.4万股,按照4月25日紫金矿业收盘价计算,其个人财富将逼近16亿元。他持有的股权中的相当部分是通过金山贸易转手获得,陈景河与金山究竟有怎样的关系,那些0.1元之股价的数次转让背后又有怎样的来龙去脉呢?全文

 

 

 激励协议书疑点重重

  ●转让价均为0.1元/股,远远低于在香港的股价
  ●一官员透露,金山贸易转让的股权实际上就是陈本人的
  ●金山贸易小股东称,从未听说激励协议书


  
紫金矿业发布的招股意向书显示,2004年7月、2006年1月和2006年11月,陈景河3次受让金山贸易持有的紫金矿业股份,转让价格均是0.1元/股,这个价格远远低于紫金矿业当时在香港的股价。
  对于这个0.1元/股之价,紫金矿业公开的定价依据则是 “金山贸易按照股票面值转让予陈景河,系按照《股权激励协议书》约定对陈景河作为发行人董事长为发行人作出巨大贡献的激励”。[全文


   对于当前不断缩水的A股市场来说,以40倍市盈率发行的紫金矿业不啻于又一个肥皂泡。分析人士担心,紫金矿业上市后很可能会复制中国石油先暴涨后暴跌的噩梦。
  

 

  紫金矿业上市首日大玩蹦极

  发行价7.13元,开盘价9.98元,最高价22.0元,收盘价13.92元,换手率92.5%,震幅173.77%!这就是上周五上市的新股紫金矿业的惊艳首演。作为一只大盘股,类似中工国际上市首日的走势也让开创0.1元面值发行的N紫金成为市场的新焦点。全文

  

 

  皮海洲:别让紫金矿业坏了救市大局

  中国股市的救市大局以及健康发展绝不能容忍像紫金矿业这样扰乱股市环境的老鼠屎存在。笔者建议中国证监会、上交所在本周一开盘,即对紫金矿业开展调查,如有违法行为,要将违规者一网打尽。同时,紫金矿业被爆炒与其0.1元面值的设计有很大关系,0.1元面值股票极大地掩盖了股票的投资风险,掩盖了紫金矿业超高价的事实。因此,笔者建议管理层尽快将紫金矿业0.1元面值股票还原成1元面值的股票,以抑制市场的疯狂投机炒作行为。[全文


 

  仇彦英:紫金矿业坏了市场名声

  经过大家的呼吁、努力,政府相关部门、监管机构等从维护市场稳定、保护投资者利益的角度,终于出台了限售股流通转让的新意见、降低了印花税,扭转了持续下跌的股市,重新提升了投资者的信心。这些应该是每个市场参与者都乐于看到的景象。但市场总是有不和谐、不规范的情景存在,这是市场发展中需要极力克服和改变的现象,否则股市就很难持续平稳发展。就在大家信心有所恢复的情况下,我们看到了这样的一幕,紫金矿业上市当天的异常表现,让我们不得不重新审视为什么有些投资者敢于破坏市场秩序,这样的现象如果还继续在股市重演,我们的股市会有好的明天吗?[全文

 

 

 缘何演绎“过山车”行情

  齐鲁证券研究所有色金属分析师李莉认为,紫金矿业首日上市交易行情受益于近一周来监管层连续出台的一系列利好政策,但午后涨幅大幅飙升至超过200%,一方面显示出股市持续低迷后空仓者增加,这些空仓者手中的游资急于寻找新的投资热点,但过高的涨幅同时也说明市场投资气氛浓厚。临时停牌后价格最终回落至13.92元,应属于理性回落。[全文

 

 

 解套料比中石油还难!

  上市首日被爆炒,这往往不是什么好兆头。业内人士认为,紫金矿业未来的走势不容乐观,投资者应谨慎对待。
  紫金矿业上周五港股收于7.6元/股,折合人民币6.859元/股,假如紫金矿业会复制中石油的走势,那么则意味着紫金矿业日后或许会向港股价格靠拢,这个价格将是在7元以下。
  紫金矿业和中石油都是先在H股上市,然后回归A股,都是大盘蓝筹股,成长性都很差,如此多的共同点,是否意味它们会有相同的命运?
  从疯狂暴涨到疯狂下跌,紫金矿业让不少股民被套在15元~22元之间。[全文

 

 

 紫金矿业挥霍利好爆炒遭炮轰

  许多市场人士也开足火力炮轰爆炒行为。独立财经撰稿人皮海洲认为,紫金矿业上市首日危害超过中石油。他认为,中国石油的发行和上市,股市正处在牛市的高潮期,投资者都极为狂热,而紫金矿业在发行和上市的时候,股市的环境则完全不同。大盘经过长达半年的疯狂下跌,跌幅超过50%,股民的信心受到极大打击。尽管管理层出台了一定的利好,但投资者的信心还处在缓慢的恢复之中。因此,此时的股市还极为脆弱,需要广大投资者和相关部门的大力维护。而紫金矿业上市首日的疯狂表演,属于典型的挥霍短期股市利好、破坏股市稳定的行为,必然会受到广大投资者的谴责。[全文

  



  “40倍以上的市盈率发行,在全球股市都难以找到,而管理层竟然听之任之,完全就是又给A股送了一个大泡沫!”一位私募基金经理如此表示。


  40倍市盈率发行等于吹"大泡泡"

  昨日,紫金矿业公布了本次A股IPO发行价格区间,为6.88元/股~7.13元/股,投资者今日须按照发行价格区间的上限7.13元/股进行网上申购。
  令人惊讶的是,7.13元的申购价格,对应的市盈率水平高达40.69倍!这已经远远高出目前A股的平均市盈率水平。
  “40倍以上的市盈率发行,在全球股市都难以找到,而管理层竟然听之任之,完全就是又给A股送了一个大泡沫!”一位私募基金经理如此表示。[全文

  40倍市盈率“高得合理”?

  西南证券有色金属行业研究员兰可昨日接受《第一财经日报》采访时表示,紫金矿业发行价格的高企主要是受到招股说明书有关条款的限制:其发行价不得低于A股招股意向书正式刊登前20个交易日公司H股平均价的90%,也不得低于A股招股意向书正式刊登前一个交易日公司H股收盘价的90%。
  紫金矿业A股招股意向书于4月7日公布,其前20个交易日H股平均价为8.324港元,前一个交易日H股收盘价为7.17港元,以最新港元兑人民币中间价折算,紫金矿业的A股发行价不得低于6.73元人民币,而目前的询价区间则正好处于6.73元以上。[全文

  谁在制造超级泡沫?

  随着泡沫的破裂,A股市场出现大幅调整,从6124点跌至3000点附近,市场的所有参与者,都为此付出了惨重的代价。有市场人士质疑,管理层一方面在挤压股市泡沫,另一方面却任由新股以高市盈率发行,这种做法非常令人困惑。
  中石油、中国太保、中国神华、中煤能源等以很高的市盈率发行,上市后进一步大幅上涨,极大地抬高了二级市场的平均市盈率水平,从而将二级市场的泡沫越吹越大,而中石油从48元之上暴跌至16.7元的发行价,这个最大泡沫的破裂,难道与高市盈率发行新股没有关系吗?
  一个又一个泡沫的破裂,仍然没有改变新股高市盈率发行的现状,紫金矿业依然以40倍以上的高市盈率发行,无疑是将市场推向新一轮吹泡泡的过程。[全文
                      

  更重要的是,市场除担心紫金矿业暗藏新股发行市盈率过高、股票上市爆炒后大跌的风险外,对其募资规模远超项目投资所需,也心存疑虑。

 

要搞"破发" 还是要"圈钱"?

  紫金矿业的招股意向书显示,其此次募集资金的投资项目共有8个,预计需要资金约49.16亿元。而以紫金矿业目前的发行规模14亿股和7.13元的询价上限计算,其募集资金规模将达到99.82亿元,超过所需资金一倍有余。
   一位市场人士表示,紫金矿业募集资金的规模大大超过项目投资所需,还是存在很大的“圈钱”嫌疑。而根据公司的招股意向书,剩余资金将用于归还银行贷款或补充流动资金等低效用途,这无疑会拉低公司的净资产收益率。在目前的弱市中,公司完全可以通过大幅降低发行规模来避免上述情况发生,尽管其发行规模已经从此前的15亿股降低到目前的14亿股了。[全文

紫金矿业疑是“圈钱机”

  昨日,紫金矿业正式进行网上申购,每股面值0.1元;高达40倍的市盈率;高于H股市场价的A股申购价;高出所需的募集资金,都让这只本应享受"王者"待遇,被投资者所追捧的个股背上了"圈钱"的阴影。投资者在犹豫申购还是不申购,市场人士在疑惑如此高的市盈率以及另类的每股面值是如何获得IPO审核的。全文

  
0.1元面值成"掩护"高发行价的面纱

  本次紫金矿业以0.1元面值发行,也是市场关注的焦点之一。昨日,有投资者就告诉记者,设计0.1元面值,其目的很可能是掩盖高价发行。假设1元面值发行,那么,紫金矿业的发行价将高达71.30元/股,这将创下新股首发发行价最高的新纪录。但通过拆细为0.1元面值后,紫金矿业的发行价格就变成了 7.13元/股。因此,通过使用“障眼法”,紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价。而这个“71.3元”的发行价,也远远超过了中国神华、用友软件、金风科技等的36倍市盈率的发行价,也创出了A股市场的最高记录!全文


  

陈氏家族再迎财富增值潮

  本次紫金矿业以0.1元面值发行,也是市场关注的焦点之一。昨日,有投资者就告诉记者,设计0.1元面值,其目的很可能是掩盖高价发行。假设1元面值发行,那么,紫金矿业的发行价将高达71.30元/股,这将创下新股首发发行价最高的新纪录。但通过拆细为0.1元面值后,紫金矿业的发行价格就变成了 7.13元/股。因此,通过使用“障眼法”,紫金矿业成功地将“实高”的发行价化为了“虚低”的发行价。而这个“71.3元”的发行价,也远远超过了中国神华、用友软件、金风科技等的36倍市盈率的发行价,也创出了A股市场的最高记录!全文


                      

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  紫金矿业作为中国黄金行业的领军企业之一,这样的大企业本应有大家的风范,要承担更多的社会责任。而且就此次紫金矿业回归A股来说,以0.1元面值发行本是一次创新,是管理层为红筹回归做的准备,寄托了更多中国股市的希望。然而紫金矿业40倍的高市盈率发行使这些希望都破灭了,市场将因此承担更大的泡沫风险,中小散户投资者必是这次泡沫的最终受害者,小编相信这不是管理层本想得到的结果,联想起中国石油、中国神华以及中国平安这些所谓的大企业大公司给中小散户造成的伤害,小编也想籍此机会质问一下我们的所津津乐道的大公司社会责任何在?那些承担这些大公司发行的投行机构,你们是不是也该反思一下?
 
  以H股的情况来决定A股情况本身就很荒谬,高市盈率和高发行价的新股发行将助推股市金融泡沫,从而影响实体经济,这无异于掠夺。从目前的申购机制来看,中小投资者很难获得中签的机会,机构参与争夺恶炒,最后买单的是整个实体经济和最后的接盘者。
 
  有市场人士质疑,管理层一方面在挤压股市泡沫,另一方面却任由紫金矿业等新股以高市盈率发行,这种做法非常令人困惑。中国石油、中国太保、中国神华、中煤能源等大蓝筹公司均以高市盈率发行,极大地抬高了二级市场的平均市盈率水平,将二级市场的泡沫越吹越大,而中国石油从48元之上暴跌至16.7元几乎破发,成为A股市场不能承受之重,而此次紫金矿业上市又将给市场带来多大的冲击呢?
 
  紫金矿业的发行市盈率高达40倍,整整超出前期新股发行市盈率一倍,这样的高市盈率显然欠妥。同时,紫金矿业作为周期性行业公司,给予40倍以上的估值,显然非常荒唐。因此建议投资者最好不要申购紫金矿业,一来中签率肯定不高,参与中签损失利息,二来一旦上市,还存在破发风险。
 
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