炒新多是"纸上富贵" 新股成绩单惨不忍睹

跌幅居前的80只股票(06年4月30日至09年4月30日)

股票代码	名称	涨跌幅	最高	最低	收盘
002145	ST钛白	-81.15	35.77	2.53	6.09
601857	中国石油	-76.05	48.31	9.62	11.57
002158	汉钟精机	-73.33	43.72	6.12	11.66
002160	常铝股份	-69.65	42.28	4.50	9.07
002159	三特索道	-68.92	21.65	3.17	6.73
002171	精诚铜业	-68.71	37.87	4.91	11.85
002156	通富微电	-67.45	29.68	4.24	9.09
002144	宏达经编	-66.55	34.59	3.84	8.53
601099	太平洋	-66.50	47.48	11.14	15.41
002175	广陆数测	-65.62	32.84	4.53	9.81
601601	中国太保	-65.39	51.06	10.02	17.55
002150	江苏通润	-64.53	34.90	6.10	12.38
002162	斯米克	-64.11	19.78	3.13	7.10
002155	辰州矿业	-63.77	57.73	5.95	15.36
601088	中国神华	-63.54	94.70	16.08	24.73
002172	澳洋科技	-63.34	38.27	2.54	7.26
002141	蓉胜超微	-62.24	29.05	4.48	9.76
002203	海亮股份	-61.73	32.61	4.70	10.23
601866	中海集运	-60.68	12.53	2.36	4.16
601168	西部矿业	-60.43	68.10	5.20	13.69
002134	天津普林	-59.61	17.49	3.42	6.07
002222	福晶科技	-59.48	21.74	4.11	8.81
002240	威华股份	-59.45	21.21	4.95	8.60
002136	安纳达	-59.12	28.99	3.76	9.21
002201	九鼎新材	-59.04	27.96	4.78	9.45
002234	民和股份	-57.15	33.00	8.03	14.14
002176	江特电机	-57.13	29.50	4.80	10.90
002146	荣盛发展	-56.72	24.90	4.03	10.54
002211	宏达新材	-56.60	28.90	4.10	9.07
601898	中煤能源	-56.51	24.36	6.00	10.41
600817	*ST宏盛	-56.08	18.11	1.36	3.74
601808	中海油服	-55.91	54.68	8.50	15.38
002135	东南网架	-55.76	28.88	4.22	9.53
002148	北纬通信	-54.51	43.71	7.50	21.17
002137	实益达	-53.67	26.69	2.65	7.14
002178	延华智能	-53.55	26.33	4.82	11.59
002125	湘潭电化	-52.85	24.00	3.82	8.77
002142	宁波银行	-52.78	31.96	5.80	9.53
601008	连云港	-52.65	13.58	3.71	6.01
002220	天宝股份	-52.15	34.96	8.46	16.73
601328	交通银行	-51.40	16.83	3.97	6.78
002157	正邦科技	-51.22	16.67	3.41	8.13
002138	顺络电子	-50.36	30.08	5.08	13.22
002185	华天科技	-50.24	17.53	3.55	6.80
002181	粤传媒	-49.55	22.87	3.75	8.51
002174	梅花伞	-48.53	22.53	3.86	9.78
002177	御银股份	-48.13	37.08	6.12	15.69
601999	出版传媒	-48.11	24.50	4.36	8.63
601600	中国铝业	-47.46	60.35	5.85	10.35
601939	建设银行	-47.34	11.41	3.35	4.41
002188	新嘉联	-47.11	16.23	3.19	7.31
002208	合肥城建	-47.07	18.59	4.51	10.91
601998	中信银行	-47.03	12.83	3.70	4.85
601169	北京银行	-46.94	25.03	6.42	12.14
002126	银轮股份	-46.80	23.23	5.35	12.36
002221	东华能源	-46.06	19.77	3.22	7.65
002210	飞马国际	-45.48	28.40	5.30	14.12
002127	新民科技	-45.46	17.82	4.01	9.72
002143	高金食品	-44.92	25.85	3.76	9.51
002095	生意宝	-44.76	61.60	8.31	24.93
002182	云海金属	-43.60	42.00	5.71	13.48
002173	山下湖	-43.06	36.35	8.15	18.79
002167	东方锆业	-41.82	61.44	8.40	23.82
002205	国统股份	-40.66	34.08	7.18	17.73
002213	特尔佳	-40.54	16.49	4.85	8.86
002189	利达光电	-39.92	15.92	3.40	7.18
002202	金风科技	-39.45	62.99	10.50	29.70
002206	海利得	-38.69	35.30	7.40	20.11
002149	西部材料	-38.69	60.97	7.28	29.43
002180	万力达	-38.39	25.45	5.32	13.35
002166	莱茵生物	-38.07	37.00	5.70	18.27
002099	海翔药业	-36.95	18.73	3.89	8.28
002187	广百股份	-35.72	47.85	13.57	22.08
002217	联合化工	-35.57	17.75	5.24	9.95
002106	莱宝高科	-35.25	31.28	5.43	12.74
601628	中国人寿	-35.13	75.56	17.25	23.64
002209	达意隆	-34.71	19.69	4.85	11.72
002198	嘉应制药	-34.39	24.38	6.00	13.45
000970	中科三环	-34.09	17.12	3.02	6.94
002084	海鸥卫浴	-34.00	31.49	3.62	7.86

A股三年来跌幅前列全是新股

　　在2005至2008的牛市行情中，新股遭爆炒达到了一个让人瞠目结舌的地步。大多数新股在上市首日实现翻倍，更有甚者涨幅高达200%以上，制造了当时轰动市场的财富效应，打新也成为各家机构获取暴利的重要来源。
　　三年过去，牛去熊来，当年的市场明星光环已经不再，绝大多数在熊市中遭到市场抛售，股价跑输大盘一泻千里。中石油上市最高48元而当前仅12元、汉中精机最高43元而当前只有12元、常铝股份上市最高42元当前10元……机构高位出货，而中小投资者成为爆炒牺牲品再一次被验证，解套之日遥遥无期。
　　A股市场素来就有炒新的恶习，相关利益方和券商做高开盘价，然后套现走人，各方进行约定分成似已成业内“潜规则”。有媒体报道管理层将调整制度以遏制首日爆炒，新股询价制度改革也提上日程。打铁还需自身硬，前车之鉴，后世之师，牛市中的惨痛教训还历历在目，面对暴涨的黑色诱惑投资者更应谨慎。

样本选取与结论一

　　样本一(见左表及上表)：沪深A股中，自2006年4月30日至2009年4月30日，跌幅居前的80只股票（同期上证指数上涨72%，深证成指上涨146%）。
　　结论一：统计结果显示，从2006年4月30日至2009年4月30日，1385只股票价格有所上涨，但也有186只个股下跌。跌幅最深的前80只个股均为新股，44只个股跌幅超过50%，惨遭腰斩。新股跌幅远超大盘和A股市场由来已久的爆炒恶习密不可分，从询价到上市首日拉抬，市场利益链错综复杂，机构站在评估的角度夸大、包装上市新股的股价，上市后游资制造概念肆意拉抬，牛市疯狂的市场氛围也助长了上市爆炒风的存。有分析人士认为，机构为了拉高出货，在首日炒作已有默契，在上市首日炒高到30倍市盈率，然后高位出货。换句话说，就是相关利益方做高开盘价，然后套现走人，各方进行约定分成，而中小投资者成为爆炒的牺牲品。

"601"部队"套人本领"毫不逊色

股票代码	名称	涨跌幅	最高	最低	收盘
601857	中国石油	-76.05	48.31	9.62	11.57
601099	太平洋	-66.50	47.48	11.14	15.41
601601	中国太保	-65.39	51.06	10.02	17.55
601088	中国神华	-63.54	94.70	16.08	24.73
601866	中海集运	-60.68	12.53	2.36	4.16
601168	西部矿业	-60.43	68.10	5.20	13.69
601898	中煤能源	-56.51	24.36	6.00	10.41
601808	中海油服	-55.91	54.68	8.50	15.38
601328	交通银行	-51.40	16.83	3.97	6.78
601999	出版传媒	-48.11	24.50	4.36	8.63
601600	中国铝业	-47.46	60.35	5.85	10.35
601939	建设银行	-47.34	11.41	3.35	4.41
601998	中信银行	-47.03	12.83	3.70	4.85
601169	北京银行	-46.94	25.03	6.42	12.14
601628	中国人寿	-35.13	75.56	17.25	23.64

样本选取与结论二

　　样本二(见左表及上表)：自样本一中，选取所有股票代码以"601"开头的股票，就是俗称的601军团。
　　结论二：A股历史上炒新素来以小盘股居多，殊不知在牛市当中，大盘股也成为主力资金疯狂炒作的对象，中国石油开盘开盘即摸高48元，、中国太保51元，中国神华更是虚晃一枪，在上市之后四天内连拉3个涨停，将众多投资者挂在了94.70元高台上随即开始跳水……一般而言大盘股在熊市中比较抗跌，但在爆炒之后大盘股跳水的身姿相对中小板个股也毫不逊色，中国石油以超过70%的跌幅，在跌幅榜上排名第二位。中国神华、中海集运、中煤能源、中海油服、宁波银行、交通银行的跌幅也超过50%，众多投资者解套遥遥无期，炒新可谓害人不浅。

中石油“海归”一年 A股5万多亿市值被“燃烧”

　　2007年11月5日，中国石油这艘被称为“亚洲最赚钱公司”的巨舰终于“海归”。不过谁都没想到，搭乘这艘巨舰的投资者不仅没能赚到钱，反而跟着它一起“触礁”。[全文]

中石油：中小投资者的“泰坦尼克号”

　　回望48.62元，中国石油回归A股当天创下的最高价现在看来几乎是不可逾越。而股价一路回落至今，无数登上这艘超级“航母”的投资者都如同是登上了“泰坦尼克号”――谁都预料不到会那么快就被“撞沉”。而乘坐“中国石油号”航母的乘客中，多数是中小投资者。[全文]

中小板两新股十跌停连续刷新新股跌停记录

　　连续八个无量跌停后，川润股份与水晶光电尽管昨日再度跌停，但盘中跌停板被打开同时创下了天量成交。今日两新股收出上市后连续十个跌停板，不断刷新着新股发行上市后的跌停记录。
　　川润股份与水晶光电上市首日刚好赶上重磅利好出台，游资疯狂炒作使得两新股创记录的被深交所盘中五度实施临时停牌。随后两新股就开始了漫漫跌停路，八个无量跌停后昨日跌停板终于被打开，套牢盘也是蜂拥而出。
　　今日A股暴跌，两新股停牌一小时后复牌双双再跌停，从而收出连续第十个跌停板，再度刷新新股发行上市后的跌停记录。而上市首日买入者还有昨日买入者全线被套。[全文]

新股之殇：十个跌停套牢彪悍私募

　　跌停！跌停……还是跌停！
　　在上市当天暴涨之后，中小板新股川润股份（002272）、水晶光电（002273）自9月22日以来，接连十天跌停，一举刷新沪深股市新股上市后的连续跌停纪录，且令首日追高的6.21亿元资金全线套牢。[全文]

　　　　机构合伙炒散户炒新背后存黑手

机构合伙炒散户

　　尤其值得一提的是，这些新股上市的时间各不相同，时间最长的在2006年登陆A股，最短的则登陆A股还不足一年。比如民和股份，2008年5月16日登陆A股，但在不到一年的时间内就跌去超过50%。这表明对新股的炒作并非是一阵风潮，吹过便罢，而是确确实实的一个长久以来就存在的现象，而且这一现象目前并未能得到改观。
　　“导致这么多新股上市爆炒后暴跌的，是不合理的发行制度造成发行时市盈率高估，机构站在评估的角度夸大、包装上市新股的股价。同时，当时的市场环境也导致上市有爆炒风的存在。”中信建投分析师刘杨表示。
　　另一个重要原因是，机构为了拉高出货，在首日炒作已有默契。“事实上，在中小盘个股上，机构早就有一个默契，就是上市首日炒高到30倍市盈率，然后高位出货。换句话说，就是相关利益方和券商做高开盘价，然后套现走人，各方进行约定分成。”一位分析人士指出。[全文]

IPO询价过程胡乱报价 36家违规机构挨批受罚

　　中国证券业协会8日消息，证券业协会近日召开IPO询价对象自律工作会议，对在2008年首次公开发行股票询价工作中存在违规行为的中原证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司等36家询价对象采取了相应自律处理措施。
　　证券业协会会长黄湘平表示，询价对象要敢于拒绝少数IPO主承销商的无理报价要求，杜绝“关系报价”、“人情报价”现象，努力提高研究定价水平。［全文］

IPO现股托去年20新股询价存疑

　　“这种情况在去年大环境不好的背景下屡见不鲜”，国内某知名券商一资深投行人士向记者表示，“说白了，这就是股托，询价机构为IPO企业造声势，拉高发行价。而其中，受益最大的显然是IPO公司，发行价越高，募集的资金越多。”
　　去年3月之后发行的公司达50多家，而在询价阶段，询价机构存在“关系报价”、“人情报价”嫌疑，报出天价的上市公司超过20家之多。[全文]

连续7次只报高价不认购景顺长城为何如此"卖力"?

　　年初才从传出赴香港开奢华报告会的景顺长城，上周末又受到证券业协会的警告处罚，并被暂停了3个月的询价资格。2009年，景顺长城的开局似乎并不顺利。
　　对于此次处罚的原因，证券业协会表示，自实施网下发行电子化后，景顺长城共7次参与首次公开发行股票的初步询价工作，报价均高于发行价格却全部未申购。[全文]

　　　　探根寻源　新股发行制度如何改革？

现行A股发行流程

　　投资者申购（申购新股当天）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。
　　资金冻结（申购后第一天）：由中国结算公司将申购资金冻结。
　　验资及配号（申购后第二天）：交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000(深圳500股)股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。
　　摇号抽签（申购后第三天）：公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。
　　公布中签号、资金解冻（申购后第四天）：对未中签部分的申购款予以解冻。

30只已过会新股或先改后发

　　这也就造成了现在的上市新股尤其是中小盘个股“尸横遍野”。但即使是大盘股也明显“受害”于高发行价的疯狂炒作。比如中国石油，由于从最初的48元跌下来有层层叠叠套牢盘，股价上涨的压力很大。
　　目前，市场已经对发行制度改革有预期。不过一个关键问题是，A股IPO已经暂停超过半年，有30家上市公司已经过会但没有发行，这些公司是先改革后发行，还是先发行再改革？
　　“发行制度肯定会改，问题就是幅度的大小了。我认为新股制度改革应该会在已经过会个股发行前改革，因为既然要改就不能遗留问题。”刘杨表示，“如果改革，我希望是从根上来改，限制涨幅等手段并没有什么用，反而会造成更疯狂的炒作”。
　　不过，信达证券分析师钱来智表示，是先改后发还是先发后改目前仍无定论，管理层对此仍然在讨论中。[全文]

揭秘新股发行制度六大弊端

　　现行新股发行制度，于2006年开始实施，其主要内容为，首先面向机构投资者询价；发行时，为了确保发行成功，以战略配售、网下配售形式向机构投资者倾斜；同时，以抽签方式在网上配售发行新股，资金量大小成为能否申购成功的关键。[全文]

弊端一 散户中签难过“中彩”　弊端二 过度向机构投资者倾斜　弊端三 机构垄断新股发行
弊端四 加剧A股泡沫　弊端五 囤积巨额资金危及金融安全　弊端六 新股不败询价流于形式

新股发行制度改革三大猜想

　　不透明的定价机制、上市后的疯狂炒作、随后的限售股冲击……新股发行制度已经面临必须要改的地步，证监会主席尚福林在2009年证券期货监管工作会议上，明确提出将坚持市场化导向，深入推进发行制度改革。监管部门也向各大机构投资者征询新股改革的建议。
　　那么，新股制度如何改革呢？本报记者采访了部分专家，向他们征询改革建议，并提出以下三大改革猜想。[全文]

猜想一：一次性投标定价？　猜想二：限制机构网上网下申购？　猜想三：取消锁定期？

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