中投二号即将挂牌央企重组加速

视频：央企重组加速带来市场机会

　中投二号挂牌在即 5类央企或上"被重组"名单

　　7月23日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。国资委主任李荣融在会上表示，以组建国新资产管理公司（即“中投二号”）为契机，今年要把央企调整到100家以内。
　　对于下半年“被重组”的25家央企名单，业界流传有多种版本，但是国资委一直“守口如瓶”。李荣融在会上表示，“央企今年内重组到100家以内，不仅是产业结构调整的迫切需要，也是国务院对国资委的考核任务。”
　　一旦中投二号按照预期规划进行市场运作，其对央企的股权重组能力将进一步强化，且重组方式更加市场化。不排除未来几年，中投二号将发展成资产规模数百亿甚至上千亿的大型资产管理公司。 [全文]

论坛：逼空之中新一波热点呼之欲出

　　2010年可以说是重组元年，结构调整、资源优化、鼓励购并重组、做大做强央企整合、加上金融危机、低碳经济，各种重组让人眼花缭乱。连中铁，铁建都资产注入真的是遍地开花了，回头一看我手里竟然有七八个已重组的或要重组的股票，像欣网视讯、中国重工、大秦铁路、铁龙物流....今年可能就是重组元年下一波行情可能就是重组股行情。[全文]

博文：央企整合悄然来临

　　继上海本地概念风生水起：迪斯尼、世博会两大王牌重拳出击之后，即将上演压轴大戏……上海地产集团旗下的中华企业、金丰投资，上海久事公司旗下的强生控股，上海上实集团旗下的上实发展等4家上市公司悄然停牌。本周，百联集团旗下的百联股份、友谊股份再度公告停牌，而停牌的背后，绝非偶然！？！上海本地央企整合概念已悄然来临。[全文]

小调查

国家关于支持央企、国企重组的相关政策及意见

　　★2006 年12 月19 日国资委颁布《关于调整国有资本调整和国有企业重组的指导意见》“
　　★2007年12月国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，拉开了央企资产注入、整体上市的序幕
　　★2008 年4 月16 日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》
　　★2009 年2 月24 日国资委发布《企业国有产权无偿划转工作指引》
　　★2009 年9 月30 日发改委等部门发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》
　　★2010 年1 月27 日国资委发布《关于进一步加强中央企业全员业绩考核工作的指导意见》
　　★2010 年2 月24 日国资委发布《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》
　　★2010 年工信部发布《关于加快推进企业兼并重组的指导意见》目前已经起草完毕
　　★2010年3月22日，国资委就召开部分中央企业会议，明确“78户不以房地产为主业的中央企业，要加快结构调整步伐
　　★2010 年政府工作报告温总理在两会的政府工作报告中提出钢铁行业可以进行跨行业的联合重组
　　★2010 年工信部发布《促进钢铁行业兼并重组指导意见》初稿已成，已上报国务院，预计近期出台
　　★2010 年工信部发布《促进汽车企业兼并重组指导意见》初稿拟定

中投二号应“央企重组”而生即将挂牌

“中投二号”即将挂牌成立

或将被“打包”的五类央企

　　7月23日，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上指出，要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整，年内把央企由125家调整到100家内。
　　近日有业内人士透露，筹备多时的国新资产管理公司最快将于本月内成立，这将是国资委2003年设立以来，成立的第三家资产管理公司，它的使命是加速央企的兼并重组，10家或者更多的央企将被并入这家公司。
　　与此前主要为处理央企剥离资产并作为托管平台的诚通集团和国家开发投资公司不同，国新资产管理公司的样本被认为是新加坡淡马锡控股公司。[详细]

类型	相关公司
科研院所与咨询顾问公司	武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院、上海船舶运输科学研究所、电信科学技术研究院、北京矿冶研究总院、中国建筑科学研究院、中国建筑设计研究院；咨询顾问公司包括中国水电工程顾问集团公司、中国电力工程顾问集团公司、中国国际工程咨询公司等。
商贸流通性企业	中国华孚贸易发展集团公司、中商企业集团公司、中国华星集团公司、中国出国人员服务总公司、中国国际技术智力合作公司等
主业边缘化的央企	中国华录集团有限公司、彩虹集团公司、中国乐凯胶片集团、华诚投资管理有限公司、上海贝尔股份有限公司等
产业链的相关配套性企业	铁路方面的中国铁路物资总公司、中国铁路通信信号集团公司；航空方面的中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司；纺织行业的中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国恒天集团公司等
经营业绩困难	中国房地产开发集团公司等

“中投二号”简介

　　“中投二号”，是业内人士对国资委正在筹备的国有资产管理公司的称呼。相对于中投公司下属被称为“金融国资委”的汇金公司，国资委打造的这家新公司，被参与组建的人士称作是一个主要运营经营性国有资产的“产业中投”。
　　“中投二号”以新建的方式注册，注册资本金在500亿元左右，公司主要以资产运营为主，兼具不良资产处置和股权运营的功能。

　　以上资料均来自公开信息，意见仅供参考，据此投资责任自负！

央企重组历程

2003-2009已发生的央企重组

已有69家央企进行重组

　　央企作为我国国有企业的主要组成部分，自2003年4月国资委成立时共有196家，经过国资委6年的重组及整合，截至2010年7月底，已经减少到125家。纵观从2003年开始的央企重组大潮，已经有69家各种类型的央企进行重组。按照之前国资委要求今年年末要至少整合至80-100家的硬性规定，今年余下时间的硬性指标是26家，全年整合家数将超过任何一年，央企整合大潮来临。
　　已重组的69家央企中，科研院所并入产业集团家数为13家，占央企重组总数的18.8%；对外承包出口公司并入相关集团16家，占央企重组总数的23.2%；亏损央企重组入专业集团8家，占央企重组总数的11.6%；相关的产业集团“强强联合”7家，占央企重组总数的10.1%；相关中央企业“产业链”整合15家，占央企重组总数的21.7%。

　　在2003年以来重组的所有央企中，1/5左右是以对外窗口公司并入相关集团的方式进行的，而最终上述央企大多数采取了IPO上市的方式实现资本资产化；1/5左右是以产业链整合方式进行的；1/10左右的相关央企是以“强强联合”方式进行的。

央企重组时间表

截止时间	重组后央企个数	重组企业个数
2003年6月	196
2004年12月	178	18
2005年8月	169	9
2006年12月	158	11
2007年12月	157	1
2008年12月	142	15
2009年12月	128	14
2010年12月（预计）	100	28
2011年12月（预计）	70-80	30
2012年12月（预计）	50-60	20

数据来源：中信证券研究所

预计2010年底前将面临重组的央企及其控股上市公司

数据来源：中信证券研究所

央企重组中的投资机会

央企集团整合的布局

　　央企集团整合进程是分三步走的，第一步是确定央企集团的主业。截至5月底，国资委分七个批次确定了153家央企集团的主业，随后又调整了11家央企集团的主业；第二步是央企集团按照确定的主业方向自愿结合，同时国资委会主动推进央企集团的整合，企业集团从2008年初的151家调整到2010年5月底的125家；第三步是央企集团以旗下上市公司为平台实施大规模的资产重组和资产注入。考虑到大部分央企集团合并时并未对旗下上市公司进行整合和《祥式权益报告书》中提到到12个月内无整合计划，预期2011年央企大规模资产注入的整合元年。
　　国资委主任李荣融在不同场合不同时间均明确表示，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业，其中石油石化、电信、电力、冶金、航运、建筑等行业的重要骨干企业发展成为世界一流企业，汽车、机械、电子行业的重要骨干企业为成为世界一流企业打下坚实基础。预计上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。

未来央企整合可能出现的政策

　　（1）预计工信部将在全国范围内出台跨行业的兼并重组指导意见，将超越行业限制，从更高层面破除并购的体制机制障碍。工信部将在今年推动出台钢铁、建材、汽车、船舶、有色金属等行业兼并重组的实施意见，在金融、财税和资源方面支持一批企业通过兼并重组做大做强。

　　（2）国新资产管理公司，是国资委第三家国有资产经营管理公司，被外界称为“中投二号”，据媒体报道有望于2010年3季度挂牌成立。国新公司注册资本估计为200亿元，主要职责是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些“规模较小、微利、效益差、应退出市场的央企”。

央企重组寻宝：军工发电有戏 24公司或“杯具”

　　近日，国资委主任李荣融关于“今年央企至少减少25家”的言论再度点燃了A股市场对央企重组概念股的热情。
　　二级市场上，最能反映重组股热度的非央企上市公司成飞集成莫属，该公司自7月6日公布非公开发行预案，拟募资10亿进军锂电后，股价便一飞冲天，连封五个涨停板。截至7月最后一个交易日，其7月累计涨幅高达72.15%。
　　据统计，7月以来有20多只重组股涨幅在两成以上，而在7月涨幅前十名的上市公司当中，就有近半数为重组股。其中，中卫国脉(600640)7月累计上涨57.25%，鼎盛天工(600335)涨50.24%，三普药业(600869)涨41.39%。另外，航天长峰(600855)、国际实业(000159)、渝开发(000514)、领先科技(000669)、星马汽车(600375)、格力地产(600185)等多只重组股7月涨幅超过三成。
　　8月2日，重组概念股再度引爆两市盘面，纷纷冲击涨停板。如安泰科技(000969)、三友化工(600409)以及强生控股(600662)当天复牌均宣告”一字“涨停。7月31日，安泰科技披露资产重组计划，拟将所持有的安泰国际贸易有限公司的97.5%股权、国际贸易事业部贸易代理业务及相关资产出售给钢研集团。
　　按照国资委要求，2010年内要减少到80—100家，这意味着今年需要至少减少25家，是重组规模最大的一年。
　　李荣融指出，为了在今年内完成排名靠后的央企重组，国资委筹备的国新资产管理公司（“中投二号”）即将进入挂牌程序。据媒体报道，“中投二号”将在8月中旬挂牌，首批或装入10家央企，随后将按照“成熟一家推进一家”的原则稳步推进。[详细]

各大券商看好的央企重组个股

中信证券	轴研科技、林海股份、南岭民爆、中航精机、华润三九、大唐电信
东方证券	哈飞股份、中国重工、中航重机、葛洲坝、航天机电、天山股份
国泰君安	贵航股份、航空动力、中航重机
渤海证券	林海股份、飞乐音响、贵航股份、ST国中、常林股份
华泰联合	哈飞股份、航空动力、中核科技、东风科技、北矿磁材、路桥建设、丰原生化、金自天正

券商策略大看台

投资要点：最优选股路径“并购分类+行业属性”：其一，属于央企“产业链”整合和“强强联合”的并购分类；其二，公司在行业内具有明显竞争优势，且所属行业为国家政策鼓励、加速发展的行业。因此，我们认为在未来的央企整合大潮中，“产业链整合”重组和“强强联合”的具有良好行业属性的相关上市公司将存在较好的投资机会。央企加速整合地方国企的现象也值得投资者特别关注，这其中也隐藏着较多的投资机会，其中尤其关注湖南省和安徽省。
关注对象：轴研科技、林海股份、南岭民爆、中航精机、华润三九、大唐电信[详细]

投资要点：央企整合方式目前以央企之间、央企内部及央企和地方国企为主，预计未来拆分上市也有望走入市场视线中。科研院所及央企排名靠后单位大概率下被优先整合。不管这些“小”央企将如何整合，其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。
重点行业的并购重组已经拉开帷幕，重组机会有望此起彼伏。所有行业中仍以军工行业的重组确定性最高。
关注对象：哈飞股份、航空动力、中核科技、东风科技、北矿磁材、路桥建设、丰原生化、金自天正 [详细]

投资要点：根据86家央企控制的152家A股上市公司及其央企母公司的情况，并结合资本市场情况及重组方式，选择以下4种可能受益于重组的上市公司：1）央企持股比例较低，且有较多可注入资产的上市公司。2）央企吸收合并旗下的上市公司，以完成整体上市。3）央企有多家上市公司，其中一家为旗舰上市公司，其余的上市公司可能被重组。4）旗下上市公司经营业绩较好，而股价未大幅度上升，有基本面支持的公司。
由于各家央企经营情况差异较大，因此在具体是否重组以及采取何种方式重组，将取决于各央企自身情况并结合资本市场的需要。[详细]

投资要点：国资委主任李荣融在不同场合不同时间均明确表示，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业，其中石油石化、电信、电力、冶金、航运、建筑等行业的重要骨干企业发展成为世界一流企业，汽车、机械、电子行业的重要骨干企业为成为世界一流企业打下坚实基础。[详细]