| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月04日 08:02 |
作者： |
包社 |
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规模巨大且近年增长迅速
央企作为我国国有及国有控股企业的重要组成部分（2008年其营业总收入及利润总额分别为118705亿元、6962亿元，占比分别为55.6%及58.8%）；自2003年国资委成立以来的6年时间，央企的资产总额、营业收入、利润总额及上缴税金复合增长率分别为16.2%、21.5%、18.3%、24.0%；均实现了快速增长。
央企重组有利于国资委目标的实现
争取培养30-50家具有国际竞争力的大企业集团（2008年央企已有24家进入财富500强），到2010年底央企数量要减少到80-100家；而目前央企总数为132家，比2003年国资委成立时减少64家，离其目标仍有较大距离，在2010年国资委将加大央企的重组力度。
借助于资本市场及央企本身的优势资源
近年来各家央企也对其自身及子公司进行重组与整合，多家央企整体上市、对旗下上市公司注入资产及收购外部资产等方式来达到自身的发展；目前央企及其控股上市公司已占沪深两市总市值的35%；在经济逐渐复苏且资本市场逐渐好转的刺激下，央企及各上市公司的重组明显加大且获得资本市场的持续关注。
可能受益的上市公司
在132家央企中，共有86家（包含其控股的子公司）央企在A股上市，其控制的上市公司为152家；其中既有国资委要保持绝对控股的7大行业，也有部分竞争性充分的其他重要行业；通过分析央企以前的重组方式，并根据各央企及其上市公司的经营情况，分析各上市公司是否有可能受益于未来央企的重组及其带来的投资机会。
投资建议
按照国资委对央企要做到行业前3，否则需要重组及2010年央企数量要减少到80-100家的目标，选择那些央企控股的上市公司经营状况良好、央企持股比例较低，且有较多可注入资产的上市公司；选择央企有可能整体上市将要吸收合并旗下的上市公司；选择有一家旗舰上市公司，其余的可能被重组的上市公司。
风险提示
上市公司被重组延期或停牌的风险、部分有重组概念的股价偏高（而目前经营业绩较差）的风险、重组未达预期的风险。
（具体内容请见附件）
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