2009新股大盘点

　 2009年6月底，A股市场IPO重新启动，A股一级市场随即由冷变热，并不断升温。尽管“赶了晚集”，但启动仅半年时间，A股市场IPO融资额度就远远超过了2008年全年IPO筹资的总额，而且直逼2009年全球IPO首位的香港市场，名列全球IPO募集资金的季军。尽管较2007年创纪录的4470亿元首发融资额相比还相差甚远，但在全球金融危机背景下，取得如此成绩已实属不易，意义也非同寻常。
　　然而，当我们在为A股首发融资再次名列全球市场前茅而欢欣鼓舞的同时，也应该保持几分冷静。首先，A股市场IPO募集资金量的增长，与IPO价格和发行市盈率紧密相关。我们看到，自2009年6月IPO重启以来，A股市场发行市盈率水平也被不断抬高此，人们有理由担心，这么高的IPO市盈率在扩大IPO筹资规模的同时，会不会加大A股一级市场的泡沫和二级市场的投资风险？其次，证券市场的健康、可持续发展不仅要看IPO筹资的规模，更重要的是上市公司的质量、效益以及为投资者带来的投资回报的多少。如果上市公司一心追求募集资金规模的增长，忽视自身素质、经营效益的提高，不思为投资者带来应有的回报，则这种IPO募集资金的增长，只能增加人们对上市公司“圈钱”动机的怀疑。

2009年新股数据大盘点

2009年新股总体表现一览

涨跌幅盘点：新股表现不尽如人意

　　据全景网统计数据（见左表）来看，在发行市盈率高、超募等因素的影响下，今年新股表现不尽如人意。表现最好的世联地产涨幅也仅有105%。上市首日，公司董事长孙文杰宣称，中国建筑不会成为中国石油第二，却是所有新股中表现最差的，累积跌幅达30%。而发行市盈率低、全球第二大IPO、AH股新发等概念的中国中冶上市后直线狂泻。截至2009年12月30日，股价下跌27.56%。创业板中的吉峰农机，在经历首日爆炒后其他创业板股票都出现回调的情况下，它却在接下来的20个交易日内拉出18根阳线，期间价格涨幅为173%，可谓创业板第一牛股。万众瞩目的明星股华谊兄弟，股价并不如明星们闪耀，累积跌12.65%。IPO重启第一股桂林三金，实际表现与市场的期望背道而驰，累积跌13%。

今年共有99只新股上市打新平均年化收益率34%

　　伴随着两只中小板新股富安娜和新朋股份的挂牌，年内新股上市大幕于昨日徐徐落下。统计显示，新股发行制度改革后，2009年共有99只新股在沪深交易所上市，平均网上打新年化收益率34%，其中创业板打新收益水平明显领先主板及中小板，而中国建筑以139%的年化收益率独占单只新股之冠。【详细】

A股IPO今年融资近2000亿元首日涨幅创三年新低

　　今年A股IPO融资数量和规模都出现同比增长，实际融资总额达到1957.615亿元，同比增长了近一倍。但因为高市盈率发行以及市场环境等因素影响，新股的首日平均涨幅则是连创三年新低。【详细】

2009年新股首日涨幅表现一览

首日涨跌幅盘点：由疯狂转为理性

　　据全景网统计数据（见左表）显示，金亚科技首日上市表现最好，涨幅达209.73%。首日上市涨幅达到100%的只有20只股票，约占总数的1/5，“爆炒”新股风明显受到遏制，这与今年深交连续发表的风险教育文章分不开。估值具有相对优势的四川成渝上市首日受到中小投资者非理性的爆炒，为今年以来首日表现最好的大盘新股，涨幅达202.78%。而同为“601”的最后一只上市的大盘股中国北车表现最逊，首日仅涨2.34% 创今年新股最低。受到近期多只大盘股破发影响，以及监管层连续风险提示和创业板本身过高的发行市盈率，第二批8家创业板公司未能重现首批挂牌时的火爆场面，8家公司首日集体呈现高开低走的态势，平均涨幅不到50%，而第一批上市的28家创业板公司涨幅却高达106%。因中小板股本偏小，上市首日基本会受到追捧，但纵观今年中小板新股首日上市，相比2007年上市的126只新股，挂牌首日平均涨幅为193%，像宏达经编、ST钛白涨幅超500%的也不在少数，有由疯狂转为理性的趋势。

中国北车:三年以来表现最差新股

　　尽管此前券商机构普遍看低中国北车的首日定位，但恐怕谁也没想到中国北车昨日的收盘涨幅只有2.34%，这不仅使55.92亿元炒新资金中的41.1亿元沦为套牢盘，同时也令打新资金郁闷难堪，以该股首日5.69元的收盘价计算，拥有最低申购下限股数1000股的中签者首日盈利只有130元。【详细】

2009年新股发行市盈率排名一览

市盈率盘点：没有最高只有更高

　　今年包括大盘股在内的新股发行市盈率均较高。可以对照的是，今年以来内地在香港上市新股平均市盈率在10倍附近，即便是在2007年的牛市之中，内地公司香港上市新股平均市盈率也仅为18-20倍。事实上，新股平均约38倍的发行市盈率即便和目前A股二级市场沪深两市平均22倍的市盈率相比也高出许多。从2007年年初以来，21家发行数量超过2亿股的大盘股平均发行市盈率为37.699倍，而今年除四川成渝外，其他大盘股的发行市盈率均超过40倍。创业板第一批发行市盈率平均56.7倍，上市后还出现较大涨幅，市盈率被推得更高；第二批八家公司的平均发行市盈率达到83.59倍，再创新高，其中金龙机电和阳普医疗的发行市盈率过百。受创业板感染，中小板股票的发行也是水涨船高，平均发行市盈率达45倍。

2009年新股冻结资金排名一览

冻结资金盘点：密集发行推高冻资规模

　　新股的密集发行也直接推高了新股申购冻结资金的规模。统计数据显示，包括刚刚公布中签结果的中国化学，已完成发行和申购的109只新股网上网下合计冻结资金达到惊人的27.02万亿元。按照有关规定，新股申购资金利息为证券投资者保护基金重要来源。如资金使用按照3天为一个周期，存款年利率按照0.36%计，今年IPO重启以来，高达27.32万亿元的新股申购冻结资金可为证券投资者保护基金贡献约8.08亿元利息收入。其中，中国建筑以1.85万亿冻结资金居首，其冻结资金利息高达0.55亿元。统计显示，今年发行的10只大盘股合计新股冻结资金约为10万亿，资金利息约为2.96亿元。有市场人士对此表示，新股发行的数量和冻结资金的情况决定了划转证券投资者保护基金的规模，今年新股密集发行空前，加上部分新股发行时间横跨周末，实际的新股申购资金利息金额可能大于上述数字。

2009年新股中签率排名一览

中签率盘点：投资者热情在降温

　　与首日溢价率一路走低截然相反的是，新股的中签率节节攀升。截止到12月29日，统计数据显示，新股重启以来已上市的99只新股平均中签率达到0.55%左右，中国建筑中签率最高，达2.826%，博云新材中签率创IPO恢复后的新低，仅为0.098%。其中大盘股的平均中签率最高，有4只个股中签率超过1%，深圳燃气受到资金热捧，中签率最低仅0.19%。中小板新股的中签率仍旧最低，倒数10名个股中均为中小板，普利特中签率为1.2%创今年来中小板新高。由于创业板新股均是批量发行，对市场流动性造成一定压力，并未受到打新资金热捧，平均中签率约为0.73%。市场人士指出，“打新”收益率下降、新股在发行后走势低迷以及大市持续走弱等因素影响下，投资者申购新股的热情在减弱。

2009年新股承销商一览

承销商盘点：中金称王 “倒三角”模式仍未打破

　　2009年共有42家券商承销112只A股IPO，融资总额高达2022亿元。根据统计显示，中国国际金融有限公司（简称“中金公司”）以10.1亿元的承销保荐费稳居券商承销榜首位。而在主承销家数方面，平安证券和国信证券以13家并列第一。中信证券由于在大型IPO项目上弱于中金，因此今年排名屈居第二。然而，排名垫底的中德证券和东海证券承销保荐费收入仅900万元。可见，券商投行的“倒三角”模式仍未打破。数据显示，在排名前五的券商中，平安证券承销保荐的13家均为中小板与创业板企业，国信证券承销的13家中除深圳燃气（601139）外，其余12家也均为中小板与创业板企业。创业板的承销业务，让今年国信证券的承销排名急剧上升至第三名，保荐费收入达3.6亿元。而平安证券也紧随其后，以3.1亿元的承销费收入排名第四。

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2009新股市场大特写

市场化发行 IPO改革一大步

　　 2009年的6月注定不同寻常。
　　 6月10日，证监会正式公布和实施《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。在新股发行新方案中提出四大改革措施，即完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制；优化网上发行机制，将网上网下申购参与对象分开；对网上单个申购帐户设立上限；加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。6月18日，桂林三金4600万股A股正式披露招股登陆中小板，夺得首单。
　　尽管，重启IPO被业内认为匆忙，发行制度改革并不彻底，招商证券的破发也的确让证监会一度陷于尴尬。但是，回望这段历史可以清晰地看到，重启IPO的意义远不止于市场化发行本身。
　　从2008年9月到2009年6月,席卷全球的金融风暴肆虐A股市场，IPO不得不停滞，而丧失融资功能的市场又谈何市场？况且，随着国内一揽子经济刺激计划按部就班地推出和落实，此时囿于资金压力的实体经济的发展亟需资本市场的支持。此时掐断IPO融资渠道,对于实体经济的打击无异于雪上加霜。
　　正如同证监会负责人所指出的，新股发行制度改革本身就需要分步骤进行，要是真等制度完善了再重启IPO，整个市场的融资功能恐怕就完全丧失意义了。
　　也正是在这一认识高度上，新股发行制度改革迈出了市场化发行的一大步。

创业板开启多层次资本市场建设再完善

　　十年，几乎是一代人的心血。10月30日，首批28家创业板公司终于在深圳挂牌交易了。这是2009年A股市场最辉煌的一页。
　　创业板开板，不仅是我国多层次资本市场建设的又一篇章，更承载着这个经济时代的期待。创业板，将为更多科技型创新型小规模企业提供融资支持平台，实现资金与技术的完美对接，为我国特殊时期经济结构转型和腾飞发挥应有的作用。
　　另一方面，作为一个刚刚诞生的市场，创业板规范运作与监管任务更加艰巨。经过两个月的运行，市场资金蜂涌炒作局面逐渐平复，如今第二批8家创业板公司已经平稳上市，市场逐步回归理性。此间，证监会适时出台各项监管措施。最新出台的《创业板上市公司年报准则》，更加强化公司核心竞争能力及变化、公司投资及募资情况的披露；增加对公司研发有关情况的披露内容；强化对无形资产情况的披露；强化对风险因素的披露要求。
　　事实上，证监会针对创业板推出的各种规则、制度，乃至对创业板发行监管部主要职责的明确，无不是从创业板公司基本建设着手，以保护投资者信息公开透明，维护市场交易秩序为目标，进一步健全和完善了我国多层次资本市场架构。【详细】

券商IPO驶入快车道

　　继中信证券首家券商IPO上市时隔6年之后，光大证券、招商证券近来也实现了IPO上市，由此，券商IPO上市的热情被点燃，借壳上市不再是券商的首选目标。之前，国信证券、华泰证券、红塔证券、山西证券和西部证券均已递交IPO申报材料，如今华泰证券率先上会，剩下4家尚需等待。东方证券、国泰君安、兴业证券等启动了上市程序，而更多的券商则正在酝酿上市。有业内人士戏称“今明两年是券商的上市年”。
　　今年下半年，券商IPO驶入快车道。随着光大证券、招商证券相继发行上市，华泰证券也成功过会，券商IPO上市预期也刺激了那些期望通过借壳上市的券商。
　　近期市场充斥着湘财证券、华鑫证券等券商借壳上市传闻，但在证监会明确收紧券商借壳路径后，进入借壳流程的国海证券和广发证券则更有看头。
　　目前，A股已有11家上市券商，其中7家是通过借壳上市，只有中信、光大、招商证券3家通过IPO上市。此前，西南证券借壳西南证券曾被媒体认为可能是券商借壳最后一单。目前来看，券商借壳上市之门有望重新开启。

新股发行机制改革之痛一：破发

　　从招商证券到中国中冶、再到中国重工，新股接连破发的情况已经引起管理层的高度关注。新股发行机制仍将改革，但究竟怎么改才能结束“一管就死、一放就疯”的局面？新股不断破发的主要原因是发行价过高，但为什么会出现如此高的发行价？市场中还有一种观点，认为应该继续按照市场化定价的方向前进，不要管破发不破发，因为在国外成熟市场，也经常出现新股上市首日就破发的情况。【详细】

新股破发潮大事记：
　　12月14日　上市19个交易日后，招商证券终于在12月14日10点42分跌破了31元的发行价，成了今年6月IPO重启以来首只破发股。这与中小板公司上市后涨幅节节高升形成了鲜明对比。
　　12月23日　中国中冶以5.20元开盘,直接跌破其发行价5.42元,收盘报5.22元,下跌4.04%,全天共成交了24.90亿元,创出近三个月以来最大成交量。
　　12月23日　中国重工上市以来也是连续下行,23日盘中最低下探至7.34元,跌破其7.38元的发行价,不过尾市小幅回升,收报7.54元。
　　12月23日　中国太保H股在港交所挂牌上市,首日盘中即跌破28港元的发行价,最低跌至27.50港元,午后跟随A股小幅反弹,全日收报28.30港元。

新股发行机制改革之痛二：高市盈率

　　北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚将最主要的原因归咎于2009年下半年上市公司普遍的高市盈率问题，“当时市场气氛特别热烈，追捧新股的资金中热钱比例相当高，发行价定得太高，在市场转冷的时候就支撑不住。”深圳的一位资深私募则向记者表示：“在市场化的定价机制下，高市盈率发行让破发显得很正常，新股神话已经破灭。”【详细】

新股发行机制改革之痛三：超募

　　超募和高发行价带来的风险不容忽视。目前，多数超募公司公告的超募资金使用，多次提到用于技改项目、营销网络扩建、替换自筹资金等。但是，这类项目都是比较虚的，项目储备不足，资金运用的效率和回报率都难以保证。其次，这类公司的管理团队能否驾驭超额2倍甚至3倍的募集资金也是一个问题，资金运用不当，最终是由二级市场的投资者来埋单。【详细】

今年打新平均年化收益34％

　　回顾全年，两市共有99只新股上市，其中大盘股9只，中小板54只，创业板36只。根据中签率及首日涨幅计算，所有新股网上打新平均年化收益率为34.2%，远超银行存款利率。
　　具体来看，大盘股打新平均年化收益率为31.9%，中小板新股平均年化收益率19.1%，而今年刚刚推出的创业板最受市场追捧，在首日平均涨幅高达106%的情况下，打新年化收益率更达到57.3%，高居榜首。【详细】

“打新”油水太少股基远离一级市场

　　赚钱效应的存在，新股发行往往是基金的盛宴，各类型基金蜂拥赴宴，但是，今年年底的情况却大为改观。由于油水太少，加之破发新股的出现，股票型基金的“打新”兴致不再那么高了，只有债券型基金仍在积极“打新”创收。【详细】